趋势的终结：石油价格与经济增长

过去，当谈到世界经济时，石油价格和经济增长更像是相亲的远亲，而不是一对幸福的已婚夫妇，总是在公共场合n之以鼻。人们普遍认为，低油价即使对石油行业和严重依赖石油收入的国家也不利，但对整体经济有利。

这就是许多人认为的暗示，即使在2008年金融危机后高油价和随之而来的石油繁荣为美国的经济复苏提供了支撑，但低油价现在仍将以某种方式平衡地带来更多的复苏。而且，低价也将使世界其他地区受益。

如今，随着油价再次跌至40美元的低位并且经济增长同时减弱，我们必须重新评估。在2014年石油价格开始下跌之后，美国经济增长显着下降。就在上周，美国2016年第二季度的经济增长率为1.2％（年率化），不到预测的2.5％的一半。第一季度的经济增长从先前的1.1％下调至0.8％。这与2014年第三季度（油价超过每桶100美元的最后一个季度）的5％的峰值增长相比明显下降。

根据世界银行的数据，世界经济增长并未加速，而是从2014年的2.6％略降至2015年的2.5％。

自大萧条以来，世界经济增长缓慢的原因很多。从2011年至2014年的四年间，创纪录的每日平均油价通过吸纳非能源经济的资金帮助削弱了世界经济的实力。相关：世界上最大的石油发现刚刚对外开放

在其他原因中，最主要的原因是私人和公共债务的大量积累，这可能会通过将资金从消费和投资中转移到还本付息中而阻碍增长。今年第一季度，美国信贷增长为6449亿美元。美国国内生产总值增长647亿美元。GDP每增长1美元，信贷增长就需要10美元。很久很久以前，比率是1比1。

到去年年底，中国的信贷增长一直是其GDP增长的两倍。（我没有美元或人民币的金额。）

如果人们将债务用于投资将产生商品或服务的产品，而不仅仅是消费，那么债务并不一定是一件坏事。但是，我们创造的大部分债务恰恰是用于消费。如果我们作为个人，国家或世界社会能够负担得起这笔债务，那并不是特别糟糕。但是有一个我们无法承受的水平，它阻碍了增长。为了更好地了解过多的债务正在影响世界各地的经济增长，请听经济学家史蒂夫·基恩（Steve Keen）解释为什么债务如此重要以及信贷创造率如何影响增长。在获得“啊哈”时刻之前，您可能需要观看两次。

但是，现在让我们进一步研究债务与能源之间的关系，以找出更多有关为什么油价似乎与过去相比与整体经济健康之间的联系更为密切的原因。

首先，石油仍然是世界经济的主要能源，特别是作为运输燃料至关重要。根据《 BP世界能源统计评论》，它提供了总能源的33％。

其次，我们对其他石油资源的绝望导致美国债务激增，钻井公司将债务用于深层页岩沉积，并通过一种称为高容量滑水压裂的新型水力压裂技术释放其中的油。压裂。

事实证明，当今的低油价使这些矿床基本上无利可图，并且产量一直在下降。在繁荣时期，许多高空作业的钻工现在已经破产或即将破产。

必须记住，债务仅仅是将未来的消费带入当前的一种方式。通过美国的水力压裂热潮，以及在一定程度上加拿大的油砂热潮，我们将未来的能源消耗带入了现在。而且，通过大量增加私人和公共债务，我们将许多其他自然资源和制成品的消费从未来转移到了现在。相关：“热女同志”广告获得加拿大油砂的宣传比其应有的多

尽管我们付出了巨大的努力，但我们仍然面临着比过去更慢的世界经济增长。简单的解释是，廉价能源是工业经济增长的基石。只要能源便宜，我们就能以相对较快的速度增长。一旦价格昂贵，随着越来越多的资源被输送到能源部门，大多数经济部门的增长必将下降。

照这样的逻辑，今天的低价应该为全球经济提供实质性的刺激。为什么我们感觉不到？简短的答案是，在过去15年中，在高昂的能源价格和不断上涨的能源价格时期，我们积累的购买昂贵能源的债务阻碍了经济增长。我们正在经历宿醉。

宿醉表现为增长缓慢，这反映出消费者在高负债的世界中难以维持支出增长。这意味着一切在边际上都难以承受，这导致了世界经济的缓慢增长。

现在，这是踢脚线。如果我们作为一个全球社会不再能够负担高价的石油，而这正是摆脱困境的余地，那么，只要石油仍然是我们经济的核心能源，我们将被困在低增长或无增长的经济中，石油价格涨幅不足以使新钻探的高成本存款有利可图；而且，当价格上涨时，它们只是扼杀了经济增长的生命，使经济重回正轨进入失速或接近失速。（盖尔·特维尔伯格（Gail Tverberg）在她的博客《我们的有限世界》中详细解释了这种现象。）

近期油价下跌并没有显示出对整个经济有利的迹象，现在倾向于表明已经处于疲软状态的疲软经济。事实证明，石油价格与经济现在处于非常紧密的关系，在很长一段时间内，我们将看到它们在一起很多。但是我不认为他们的婚姻会是我在本文开头提到的幸福婚姻。

通过库特·科布（Kurt Cobb）通过Resource Insights