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更高的价格将使美国石油库存飙升

时间：2022-02-08 10:16:30 来源：

随着油价上涨，今年石油行业将看到现金流量和利润膨胀。

人们普遍预计美国页岩气行业将首次使现金流量为正。多年来，即使在2014年经济危机之前油价居高不下，页岩公司也承担了债务并发行了新股本，以资助昂贵的钻探活动。

它们的增长速度如此之快，并且给定油井产生的收入通常无法支付成本，无论如何，这笔钱被重新投入地下钻探另一口油井。页岩勘探与生产大体上没有盈利。但是投资者坚守他们的承诺，即产量将继续增加，成本最终将得到控制，利润最终将开始显现。

它花费了比预期更长的时间。石油价格的暴跌损害了获利的前景，特别是对于高成本生产商而言，其中许多最终被迫倒闭。盈亏平衡价格仍然下降。现在，石油价格基本上是两年前的两倍，情况看起来要好得多。WTI接近每桶70美元，大大高于许多页岩公司所需的每桶50至60美元的收支平衡价格。

根据伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的说法，在2017年第四季度，顶级页岩油生产商的钻探基本达到收支平衡。但这涵盖了一段时间，当时WTI远低于今天。因此，今年许多页岩钻探公司的现金流量可能为正。

前景的改善最终导致许多页岩公司的股价上涨。自4月初以来，先锋自然资源公司的股价已上涨了18％以上。EOG资源增长了15％，德文能源公司增长了12％，阿纳达科石油公司增长了15％以上。油价上涨对欧佩克构成挑战，但对美国页岩油而言，涨势不过是个好消息。

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同时，预计石油专业公司将创下多年来最好的财务状况。实际上，目前最大的综合性石油公司以每桶65美元的价格赚取的石油利润要高于以每桶100美元的价格进行交易的收入。预计2018年各专业的收入将是十多年来最高的。

与那些规模较小的页岩兄弟不同，专业人士并未看到改善底线为其股价带来的好处。分析师将相对较差的业绩归因于华尔街越来越多的怀疑。短期对供应过剩的担忧使一些投资者望而却步，而长期担忧电动汽车和可再生能源对大石油商业模式的生存威胁也为其估值蒙上了阴影。

巴克莱（Barclays）石油股票分析师保罗•郑（Paul Cheng）在一份报告中写道，石油专业人士缺乏投资者的热情“反映了全球能源格局的重大转变。”“鉴于页岩油和电动汽车带来的供需风险，投资者，特别是通才，对石油和天然气资产的长期价值越来越持怀疑态度。”

但是，尽管华尔街对石油巨头有些警惕，但一些投资银行仍在炒作大型石油股。高盛（Goldman Sachs）表示，至少在短期内，有四个主要理由喜欢石油巨头：上线的新项目将增加产量，炼油利润稳定，资本支出低，可持续发展以及大宗商品价格上涨。高盛推荐康菲石油公司，雪佛龙，加拿大自然资源公司和森科尔能源公司，但表示对投资者而言，本季度的首要想法是购买康菲石油公司。

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对于页岩油公司，高盛建议西方石油公司和先锋自然资源公司都将在本季度增产，而两者都与二叠纪盆地新出现的瓶颈“隔绝”了。

简而言之，油价上涨是一个平衡点，改善了中小型页岩公司以及石油巨头的前景。欧佩克将需要应对导致油价过高的风险，但是对于其他所有人来说，高油价将得到缓解。


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