石油看涨和看跌的情况

几天后我们等待OPEC +会议的结果，油价就处于保持状态。尽管这次会议的结果将在短期内几乎完全控制油价的走势，但各方之间仍存在一些分歧。分析师就未来油价走势的整体情况进行了分析。

因此，让我们看一下两种不同的前景，一种看跌，另一种看涨。

看跌的情况

石油价格已从每桶80美元回落，这是市场重新校准的直接结果，是下半年OPEC +产量提高的可能性。确实，可能推动价格持续下跌的最大因素是OPEC +的供应量大幅增加。

但是，欧佩克和俄罗斯并不是唯一起作用的因素。其他一些因素可能会帮助控制明年左右的石油价格。

首先想到的是美国页岩的供应量激增。自今年年初以来，美国的日增油量约为80万桶，这是一个惊人的数字。二叠纪的基础设施约束是真实存在的，但是到目前为止，它们并没有降低产量。美国能源情报署（EIA）预计美国6月份将较上月再增加8万桶/日。在2018年，美国平均水平可能为10.8 mb / d，但不会止步于此。EIA认为明年的产量将猛增1 mb / d，至平均11.8 mb / d。

最重要的是，国际能源署预计今年石油需求将增长1.4 mb / d，但非欧佩克（主要是美国页岩）的供应将增长2 mb / d。明年的情况是一样的：需求再增长1.4 mb / d，非欧佩克的供应量将增长1.7 mb / d。这些数字表明，美国和少数其他非欧佩克国家/地区将不仅满足全球需求。

那些数字本身是发人深省的。一旦增加潜在的1 mb / d的OPEC +产量，明年市场就会开始供不应求。摩根大通在一份报告中写道：“尽管地缘政治紧张局势和大规模供应中断的挥之不去的风险到2H18仍然是一个上行风险，但我们认为价格将在年底前向下修正并在2019年保持上限。”

需求还存在一些风险，尤其是最近的价格上涨（由于价格上涨，国际能源机构将5月份的需求数字下调了100,000桶/天）。经济放缓的可能来自新兴市场，这可能会压制需求增长。在过去的几个月中，阿根廷，土耳其和巴西等地的货币发生了剧变。阿根廷刚刚寻求国际货币基金组织的救助，而巴西因燃料价格高涨而受到全国范围的罢工的冲击而暂时瘫痪。

美联储正在加息，这给负债累累的国家带来压力，使债务更难偿还，特别是在它们的货币相对于美元贬值的情况下。这绝不是定局，但经济低迷可能会削减需求。美银美林表示，由于新兴市场的危险，2019年油价跌至每桶60美元是可以想象的。

看涨的情况

油价上涨的情况更为明显。全球库存已经回到五年平均水平。在过去的18个月的大部分时间内，OPEC +一直将超过1.8 mb / d的市场供不应求。

但是，油价上涨的前景归结为委内瑞拉处于前，中部几个地方严重的生产中断。南美这个国家今年已经损失了35万桶/日，而且下降速度还在加快。康菲石油公司中断了加勒比海PDVSAs炼油厂和仓储设施的运营，委内瑞拉的设施在破旧的条件下屈曲。

由于没有足够的存储空间，升级器正在被关闭，并且已经开始下降的生产将不得不被削减，因为在任何情况下，港口都无法处理PDVSA向其客户承诺的出口量。这可能导致宣布不可抗力。最终，委内瑞拉5月份的平均产量为1.39 mb / d，正在迅速下降至1 mb / d的重要心理门槛。谁知道它是否会停在那里。

但是供应中断隐约可见。由于美国的制裁，伊朗可能会损失500,000至1 mb / d，尽管这种情况有很大的不确定性。

同时，彭博社报道，由于敌对集团之间的冲突，利比亚最大的两个石油港口本周停止装载石油。多年前，动荡和内战使利比亚的产出大打折扣。此后已恢复到大约1 mb / d，是一年前水平的两倍。但是最近的冲突提醒我们不能假定利比亚的产出。

尼日利亚也看到出口减少，因为一条主要管道被关闭。据路透社估计，尼日利亚的石油出口可能从6月份的不到1.8 mb / d跌至7月份的1.43 mb / d。Bonny Light上的不可抗力仍然存在。

OPEC +可能会增加产量，但更高的产量甚至可能无法抵消这些中断。沙特阿拉伯和俄罗斯的小幅增长可能会被重大破坏淹没，尤其是如果这些破坏同时发生。

阻止油价升至每桶100美元或更高的唯一原因是一波美国页岩气的前景。确实，这些预测令人印象深刻，但是如果美国页岩不能辜负人们的炒作呢？至少在明年左右，二叠纪的管道瓶颈可能会抑制产量增长。二叠纪的管道基本上充满了边缘，而Midland原油的折扣却非常高。目前尚不清楚这将如何发挥作用，但如果美国页岩气不足，石油市场可能会发现自己缺乏石油。

当欧佩克耗尽其大量备用容量时，这将成为一个严重的问题。现在提高产量可以使市场保持良好的供给，但这是以备用能力为代价的，备用能力可能在明年下降到危险的低水平。

对冲基金经理皮埃尔·安杜兰德（Pierre Andurand）在本月初对《华尔街日报》表示：“现在变得越来越有趣。”他说：“我们正处于多年牛市之中。”“我们今年的油价可能会达到100美元，到2020年至2021年将超过150美元。”