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高盛：石油市场可以处理伊朗的停电

时间：2022-02-16 12:16:07 来源：

由于担心对伊朗实施制裁而导致供应严重短缺的忧虑，近几天油价开始回落。

印度至少有两家公司已安排11月的石油运输，这是对伊朗实施制裁的当月。下个月获得的900万桶石油转化为将近30万桶/日的石油供应。同时，其他报告表明美国正在放宽对制裁的零容忍态度，并可能向一些大幅削减关税但努力将进口减少到零的进口商豁免。综上所述，石油市场对供应短缺的担忧程度不及上周。

实际上，由于制裁而损失的伊朗供应的确切数量可能会决定很多。高盛在上周的一份报告中写道：“如果伊朗出口的下降比我们的基本情况更快，更大，其他生产商将很难抵消这些下降。”不确定性在于伊朗损失的确切供应量，以及是否有足够的备用能力进行补偿的不确定性。

但是，如果伊朗的供应下降幅度小于预期，那么油价的下行风险就会更大，尤其是因为还有其他原因使人们对供应紧缩的担忧减少了。高盛写道：“尽管目前暂时存在上行价格风险，但在我们看来，伊朗以外的基本数据并未转为看涨。”他援引沙特产量在过去几个月中的增长，这反过来增加了全球库存。换句话说，市场正进入需求疲软的季节，库存量将比其他情况要多，从而在供应不足的情况下提供了一定的缓冲。

同样，一些通常造成意外中断的石油生产国，即利比亚和尼日利亚，实际上已经恢复了产量，并（迄今为止）维持了这些收益。据报道，利比亚的日产量高达125万桶。“我们目前的产量为每天125万桶。利比亚国家石油公司首席执行官穆斯塔法·萨纳拉（Mustafa Sanalla）在俄罗斯能源周的间隙告诉记者。

高盛（Goldman Sachs）估计，利比亚和尼日利亚的产量合计比预期高0.3 mb / d，这抵消了伊朗部分损失。伊拉克也可能增加供应。这些生产收益总是微不足道的，但就目前而言，它们一直在保持。

期货曲线也提供了一些证据，表明市场并非异常紧张。高盛写道，大西洋盆地的时间差一直在下降，这“表明当地供应过剩”，而不是紧张。

如果市场能够在接下来的几个月内实现这一目标，而伊朗的供应量并未像人们担心的那样下降，那么我们将进入一个疲软的时期。其一，冬季的需求放缓。但预计供应也会回升。美国页岩油将继续增加产量，尽管速度要慢一些。高盛表示，备用容量也将有所回升。

这些论点都受制于伊朗中断时间和严重程度的变化。高盛分析师在报告中写道：“石油市场必须解决的两个主要不确定因素是，第一，有能力更换伊朗的石油桶；第二，由于美国政府缺乏明确性，这些损失的石油数量不明。” 。“我们的基本情况仍然是，每天损失150万桶（4Q18与2Q18）。到9月底，损失了0.7mb / d的伊朗出口，得到了其他OPEC +成员的更高产量的补偿。”

下一波损失可能会使市场陷入亏损，也许高达0.4 mb / d。高盛认为，由于过去几个月库存的反季节增长，这不一定是灾难。只要其他一切都没有发生，并且没有其他中断，价格可能仍然会降低。“这只是时间问题，”高盛总结道。

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