通过二叠纪：气泡长得太大了吗？

时间：2021-11-10 10:16:35 来源：

二叠纪盆地变得太热了吗？越来越多的公司和大量资本继续涌入西德克萨斯，以利用北美最丰富的页岩盆地。钻机数量没有放缓的迹象，二叠纪的新交易似乎每周都在宣布。但是，二叠纪泡沫会消退吗？

埃克森美孚（ExxonMobil）1月份倾销了逾60亿美元，以使其在二叠纪的持股量翻倍，因为石油巨头决定扩大页岩钻探，而不是在海上进行更复杂的大型项目。但在过去，埃克森美孚（ExxonMobil）在页岩气资产市场中占据一席之地。2009年，埃克森美孚以超过300亿美元的价格收购了得克萨斯州的页岩气钻探商XTO Energy，这在回顾中被普遍认为是在已经达到顶峰的市场上的一笔昂贵的交易。

考虑到这种情况，埃克森美孚的最新交易引发了有关二叠纪狂犬病健康状况的一些问题。据彭博社报道，二叠纪盆地的土地价格飙升至如此之高，以至于有些公司开始将目光投向别处。最近几天看到土地交易的价格超过每英亩60,000美元并不罕见，伍德·麦肯齐说，这比四年前高出50倍，但仍然比今天的巴肯高出10倍。

在过去的两年中，我们已经看到了二叠纪的利益，而其他钻探领域却以牺牲为代价。像巴肯（Bakken）和伊格福特（Eagle Ford）这样的地方一直在使钻机，工作和资金流失，因此产量急剧下降。许多在这些地区钻探的公司迁往二叠纪盆地，而西德克萨斯页岩盆地的钻机和钻探活动也相应增加。经过近三年能源投资回报率不佳的华尔街迫切希望获利，一直在向二叠纪钻探商倾销资金。华尔街的资金储备似乎无穷无尽，它们再次将钱倾注到石油和天然气中，尤其是二叠纪。

但是土地价格可能攀升得太高。对于每个Parsley Energy（一个小型钻机，全力以赴的二叠纪），其他公司也采用了不同的方法。彭博社援引几家公司以较低华而不实的地点传给二叠纪的消息– BP计划在阿根廷的Vaca Muerta进行钻探，Newfield Exploration正在扩展至Oklahomas STACK模式，Sanchez Energy正在返回Eagle Ford，这是一次页岩模式再次成为弱者。

Williams Capital Group LP的分析师加布里埃莱·索巴拉（Gabriele Sorbara）在接受彭博社采访时指的是“二叠纪盆地”：“还没有立足点的公司看到了失控的估值。”“他们无法参与。”

其他分析师对此表示赞同。彭博资讯的彭博肯（Peter Pulikkan）表示，二叠纪不断飙升的土地价格让人联想到“大约1998年的互联网”。这可能意味着公司开始嘲笑二叠纪的高价，而开始寻找其他地方。Pulikkan说：“处于二叠纪泡沫的第二局。”“有些参与者开始考虑可能提供更好风险回报率的其他领域”。

不断上涨的石油价格可能对二叠纪有违反直觉的影响。尽管从表面上看，油价上涨至50美元以上将进一步加剧二叠纪泡沫，但更稳定的石油市场更有可能使其他页岩盆地从二叠纪挖走钻探者。随着油价升至其他页岩气收支平衡价之上，二叠纪的吸引力相对降低，尤其是在进入成本高昂的情况下。Oklahomas SCOOP和STACK的比赛，Eagle Ford和Bakken可以看到他们的命运复兴。彭博情报调查发现，不到一半的受访者认为二叠纪今年将吸引最多的并购活动，低于去年的57％。

穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）最近发布的一份报告显示，预计油气行业的并购交易将在2017年上升。隐藏在报告中的是另一个有趣的结论：二叠纪的估值太高了，可能不会持续下去。

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