汽油价格即将崩溃吗？lut子向下游移动

时间：2021-12-22 08:16:49 来源：

美国原油库存终于开始下降，这是三年市场下滑的潜在重大转折点。自去年夏季末以来，石油储藏量一直在不断攀升，但自4月初以来，库存一直在缓慢下降。

那应该值得庆祝。当然，石油市场最头痛的事情之一的结束应该引发油价反弹吗？尽管数据似乎令人鼓舞，但越来越多的人担心，供过于求可能只是从上游转移到下游。

在过去的一个月中，美国的炼油业提高了处理能力，使每天的处理能力提高了100万桶以上（mb / d）。正如路透社最近描述的那样，在截至4月21日的一周中，美国炼油厂的平均日产量为17.285 mb / d，“这是一年中任何时候的记录，而且要比夏季驾驶季节提前。”

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维护季节即将结束，炼油厂正在全速运转，将原油从仓库中抽出，然后以创纪录的速度将其纺成汽油和柴油。这使原油库存从3月底的历史高点5.35亿桶下降到4月21日的5.287亿桶，是一个很小但有意义的下降。

石油交易商一直在焦急地等待这种存储量的下降，这是支持供应过剩即将结束这一理论的关键指标。但是，如果炼油业的飞速发展只是将供应过剩转移到下游呢？

为了证明这一点，在经过数月的下降之后，汽油库存（相对于原油库存）在4月份再次开始上升，就像炼油厂开始增加一样。汽油库存总量从4月初的2.36亿桶跃升至两周后的2.41亿桶。汽油库存一直在舒适地恢复到五年平均水平，但是在四月份，它们开始再次攀升。

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可以说更为重要的是上游石油生产商并未放缓的事实。美国石油产量持续一周又一周攀升，4月21日达到9.265 mb / d，比一个月前增加118,000 bpd。

“炼油厂自2015年11月以来以最大的方式退出维修。Weve上周加工了创纪录数量的原油，您会认为这对原油是利多的。” Again Capital的John Kilduff在4月28日对CNBC说。“但是不幸的是，页岩油开采者不断增加的石油产量仍在继续。”

除非美国驾驶者烧掉了所有多余的精炼产品供应，否则原油过剩将转化为精炼产品过剩。但是需求几乎没有机会激增到足以吸收所有多余产品的机会。Interfax Energy Global Gas Analytics的高级能源分析师Abhishek Kumar上周对路透表示：“如果需求无法恢复，那么在今年的这个时候，成品油的需求仍然疲软，这将成为未来数周令人担忧的原因。。

因此，我们让美国的石油生产商继续提高产量，炼油厂通过提高加工速度来做出回应，但最终所有汽油和柴油都没有放完的地方，WTI和布伦特再也无法幸免。的确，过去几周原油基准价格下跌，5月1日触及1个月低点。

当前的轨迹是不可持续的。精炼厂可能不得不退缩，以免库存过多。但是，当然，减少炼油厂运行量可能有助于增加原油库存，使我们回到开始的位置。最终，除非市场开始出现其他紧缩迹象，否则油价可能必须下跌。

如果不让驾车者接手，那么减少原油和成品油库存的另一种方法是让炼油厂出口。但是，再一次，由于需求没有强劲增长，更多运往国外的汽油和柴油只会增加全球库存。无论如何，美国的进口量最近有所增加，这似乎可以抵消出口的增加。换句话说，出口似乎不会拯救整个行业。

简而言之，经过六个多月的强劲增长，原油库存终于开始下降，但供过于求的状况并未消失。它只是向下游移动。石油价格缺乏上涨反映了这一现实。

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