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石油价格已跌至一年低点，但美国某些地区的炼油厂并未从便宜的原油中受益。
根据EIA的新数据，车用汽油的炼油利润已降至5年低点。EIA于11月27日表示：“美国汽油需求的逐年增长，加上炼油厂的高产量，导致东部和墨西哥湾沿岸炼油厂的汽车汽油炼油利润率低或为负。” 。自八月以来，汽油精炼利润一直在下降。
11月，预计美国平均汽油需求为每日920万桶（mb / d），较上年同期下降262,000桶。
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同时，柴油等馏出物的价格要高得多。差异明显，今年汽油和馏分油市场急剧分化。即将出台的2020年国际海事组织关于海上燃料中硫含量的法规旨在将极脏的重质燃油从船东中排除。燃料油和柴油是最重要的燃料替代品之一-换句话说，馏分油需求将在2020年初激增。预期这些规定，馏分油价格面临上涨压力。
随着柴油价格的上涨和汽油价格的上涨，炼油厂可能希望最大化柴油产量。但是，事情就这么简单了。正如EIA指出的那样，在炼油厂中加工的每桶原油，其汽油产量往往是柴油的两倍。环境影响评估说：“结果，尽管最近汽油利润率很低，但炼油厂无法完全停止生产汽油，而转向其他石油产品，例如馏分油。”
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但是由于柴油价格有利，炼油厂只是在尽可能快地淘汰产品，这加剧了新兴的汽油供应过剩。
除了美国的汽油需求停滞之外，这不一定是一个大问题。部分原因是今年夏天初燃油价格上涨的宿醉。从本质上讲，在消费者退缩之际，炼油厂正在追逐柴油，将汽油倾销到市场上。结果是汽油供应超过需求，这转化为异常大的存储量。
通常，由于夏季需求旺季转为秋季，精炼厂离线进行维护，这导致汽油库存下降。但是，由于炼油厂的运行超出正常水平以及需求疲软，加之汽油库存一直维持到10月。
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使事情更加复杂的是，二叠纪盆地大部分激增的石油生产质量较轻，这意味着它往往更适合于汽油生产，而不是馏出物。
最近的原油价格暴跌开始导致泵价格下降，这可能会给需求带来一些火花。的确，在EIA的最新数据中，汽油库存略有下降，自10月份以来持续下降。截至11月23日当周，汽油库存仍处于五年平均水平的上限，为2.246亿桶。
但是，汽油和柴油市场之间差异的结果是，过去几个月来，汽油的精炼利润一直在稳步下降。EIA预测利润率“在冬季之前保持较低水平，然后反弹并遵循其正常的季节性模式进入2019年夏季驾驶季节。”
有趣的是，这将如何影响各种炼油厂，甚至是综合性石油公司。在2014年开始的石油市场低迷时期，石油巨头遭受了低油价的困扰，但表现优于纯上游生产商，因为他们拥有自己的炼油厂来缓解冲击。廉价原油刺激了对汽车燃料的需求，石油巨头从炼油利润中受益。
这次，汽油收窄的利润是不合时宜的，因为它也伴随着原油价格的下跌而出现。正如EIA指出的那样，这可能是暂时的。但是不久之前，大多数分析师和行业高管都认为2018年将是非常积极的一年。炼油利润率和原油价格的同时下跌可能会破灭那些希望。
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