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美国页岩盈亏平衡价格辩论

时间：2021-08-12 20:16:36 来源：

我最喜欢的报价门肯是一个愤世嫉俗的人，当他闻到花香时，四处寻找棺材。我知道有些烦恼，但这吸引了我内心的逆势。我的第二喜欢的是überly适用于美国页岩油收支平衡点：对于每个复杂的问题，都有一个明确，简单和错误的答案。因为不乏关于美国页岩油生产可能削减的价格水平的估计。问题是，它们似乎都不同。

秘书长埃尔·巴德里发表评论后，欧佩克引发了这场辩论。利比亚上个月晚些时候表示，致密油（又名美国页岩）将首先受到油价下跌的影响，并指出：“如果油价保持在每桶85美元，我们将看到大量投资，大量项目，大量石油退出市场。”他说，一半的页岩油将以85美元的价格退出市场。

就估算而言，这种观点处于高端范围，而IEA似乎在押注另一端。执行董事Maria Van der Hoeven上个月表示，美国98％的页岩气收支平衡价格低于80美元。

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IEA的首席经济学家法提赫·比罗尔（Fatih Birol）最近几天对这一乐观看法进行了调和，称目前的低油价将损害该行业的投资，并有可能损害未来的生产增长。也就是说，减缓生产增长与欧佩克关于大量石油退出市场的观点大不相同。

下面的《华尔街日报》油价收支平衡图显示了当前面临的难题。页岩盈亏平衡点在不同的开发过程中差异很大，而且在每个编队本身中也可能发生巨大变化：

由于油价未能反弹至80美元上方，进一步的猜测引起了人们的关注。要求盈利的石油生产商正在摆脱这种低价格环境正在产生任何影响的暗示（要么是这种影响，要么是它们不是完全透明的）。

哈里伯顿公司的首席执行官戴维·莱萨尔（David Lesar）是世界上最大的水力压裂服务提供商，他对此观点有所认可，他说，只要油价保持在80美元至100美元之间，美国页岩油生产商就可以了。同时，从得克萨斯州到犹他州的钻机闲置迹象也正反驳了这一观点。

高盛（通过零对冲）的下图显示了75美元的价格，生产开始放缓，其他银行的研究也证实了这一数字：

此外，每个个体生产者所能承受的经济痛苦程度将千差万别；较大的生产者可能在财务上更稳定，而较小的生产者则可能具有更高的杠杆率。

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这是路透社对各种银行估计的总结，这促使我将所有Mencken放在首位，因为在可能采用不同方法和假设的情况下，收支平衡是如此之大。下图（从Business Insider窃取）显示了与上图类似的趋势，强调了$ 80大关附近的引力：

那么，这把我们留在哪里呢？尽管估计范围很广，但共识表明，美国页岩油的一定程度的生产将受到当前水平左右的影响。究竟这是由于未来投资减少所导致的石油产量增速的放缓，还是产量的实质性下降，尚待观察。但是，如果欧佩克似乎打算让市场力量而不是干预来平衡它，那么看来我们很可能会发现。

我离开我们开始的地方，并引用H.L.的报价Mencken：时间在流逝，我们走了。

马特·史密斯（Matt Smith）

资料来源– www.energyburrito.com

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