OPEC交易合规性是否会崩溃？

欧佩克宣布在重新平衡供需关系，使石油市场恢复稳定的努力中取得了胜利，这是石油价格波动较小和相对较高时最喜欢的代名词。

尽管欧佩克在最近几周为某些油价上涨赢得了赞誉，但许多其他因素共同推动了油价上涨—强劲的石油需求增长，美国页岩油增长疲软，美国库存下降以及一些地缘政治的回归伊拉克与库尔德人之间的僵局和沙特政府的吹扫导致中东面临风险。

随着11月30日欧佩克会议的临近，如果石油价格保持稳定（到周四上午或多或少以目前的WTI水平接近57美元，布伦特原油价格为63.50美元），直到本月底，卡特尔及其以俄罗斯为首的欧佩克盟国可能并没有迫切需要在11月底决定延长减产计划。石油市场似乎已将价格延期至2018年底，如果欧佩克未能传达出解决平衡问题的短期意图，它将使很多市场参与者感到失望。

此外，在较高的油价下，某些欧佩克生产国可能会诱骗（甚至更多）作弊，卡特尔为此感到自豪的出乎意料的高总体遵守率可能很快瓦解。

欧佩克的使命是通过减产来减少膨胀的全球石油库存，而此时恰逢全球经济增长强劲且石油需求增长强于先前的预期。然后，美国页岩油产量增长开始显示出放缓的迹象，一些分析人士认为，降低美国页岩油成本的最大飞跃可能已经过去了。

石油市场的情绪与几年来一样乐观，但分析师们还是像往常一样对这种乐观是否完全归因于市场基本面以及多头是否会感受到即将到来的油价调整的刺痛感到分歧。

上个月，欧佩克秘书长穆罕默德·巴金多在伦敦的石油与货币会议上说：

“毫无疑问，市场正在以更快的速度重新平衡。稳定稳步恢复；在过去的三年里，我们一直在向下行驶的黑暗隧道尽头有更多的光线。”

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巴尔金多说，经合组织9月份的库存过剩量比五年平均水平高出1.59亿桶，低于2017年初的五年平均水平3.38亿桶。

在这一方面，在今年开局缓慢之后，欧佩克的减产行动正在奏效。但它的需求增长也减少了全球负担。

伦敦经纪人PVM的斯蒂芬·布雷诺克（Stephen Brennock）于10月底对英国《金融时报》表示：“需求方面的关注相对较少。”他说：“然而，他们在加快再平衡过程中也发挥了作用。”

渣打银行大宗商品策略全球负责人保罗·霍斯内尔（Paul Horsnell）表示，过去几周的油价上涨并不是投机行为。彭博社援引他的话说：“我们认为此举反映了广泛重新评估的开始。”

Global Risk Management的高级石油风险分析师Michael Poulsen警告说，“如今降低成本的最大飞跃已经过去了”，指的是美国页岩压低盈亏平衡价的能力。

美国页岩气可能不及预期的声音仅是油价的看涨信号。但是，较高的价格对欧佩克来说是一把双刃剑-不仅是由于美国页岩油可能会重新复苏，而且还因为石油价格上涨时其坚持承诺的记录远非完美。

“石油价格低迷时，OPEC擅长维持生产线，但当油价坚挺时，欧佩克和非OPEC的纪律都会崩溃，”行业顾问FGE主席费雷敦·费萨拉基（Fereidun Fesharaki）告诉彭博社。

尽管沙特阿拉伯和俄罗斯都已表示他们愿意将减产期限延长至2018年底，并且市场在很大程度上期望这样做，但越来越多的声音表示，当前的高油价将挫伤欧佩克和俄罗斯领导的非欧佩克合作伙伴从月底承诺到削减直到2018年12月。

花旗集团（Citigroup）商品研究主管埃德·莫尔斯（Ed Morse）对彭博社表示：“我们的基本情况是，我们不会在11月30日获得全年延期。”莫尔斯认为，欧佩克将把确定的决定推迟到明年年初，或者只是将削减幅度延长三个月。

俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克（Alexander Novak）已经暗示，这一决定可能会在稍后阶段做出。

如果石油价格在11月30日会议之前没有从目前的水平跌落很多，那么一些欧佩克生产国以及俄罗斯可能不愿做出具体规定，直到他们看到2018年初的市场情况。欧佩克可能会延长石油输出国组织，但是当前油价上涨，地缘政治风险上升以及全球库存稳定下降可能会将最终决定推迟到2018年。在11月30日，OPEC可能没有重申市场几个月的预期，而是重申了其最喜欢的短语：所有选项均保持打开状态。