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美国页岩注定不会做什么

时间：2022-03-06 10:16:31 来源：

随着美国页岩油公司面临的财务压力，一些公司试图摆脱困境，而另一些公司则希望通过削减成本和实施支出限制来提高盈利能力。两种方法都充满风险。

Kathy Hipple和Tom Sanzillo在给能源经济与金融分析研究所（IEEFA）的报告中写道：“动荡和绝望正在搅乱挣扎的压裂行业。”

他们以美国最大的天然气生产商EQT为例。托比（Toby）和德里克·赖斯（Derek Rice）夺取政权之后，一场围绕公司控制权的公司斗争最近结束了。莱斯兄弟于2017年将他们的公司莱斯能源卖给了殷拓。但是他们去年提出了收购EQT的出价，理由是该公司的领导层使投资者失败了。赖斯兄弟说服股东们，他们可以引导公司向更好的方向发展，承诺在两年内实现5亿美元的自由现金流。

他们的赌注取决于更积极的钻探，同时降低了成本。IEEFA认为，他们的策略还取决于“未经验证的新技术，昂贵技术，电裂装置”。“这似乎大同小异-大量的风险资本支出。”

殷拓集团前首席执行官史蒂夫·施洛特贝克（Steve Schlotterbeck）最近在头条新闻中称，水力压裂是“未减轻的灾难”，因为这会导致油价暴跌并产生大量红色墨水。Schlotterbeck在6月的一次行业会议上说：“实际上，我不知道发生另一起破坏性技术变革的案例，该案例对造成这种变革的行业造成了极大伤害。”

IEEFA在Schlotterbeck和Rice兄弟之间形成了对比。后者希望拥护者采取加强钻探的策略以努力摆脱问题，而前者则认为这种方法已被反复尝试，但效果不佳。斯洛特贝克说，取而代之的是，钻探人员需要削减开支和减产，这可能会恢复天然气价格。

但是，尽管理念有所不同-持续增长与克制，但IEEFA认为“这些策略似乎都不可行。”IEEFA表示，一方面，预计天然气价格将保持在每MMBtu 3美元以下，这一价格不太可能带来利润。如果页岩公司积极地花费并生产更多的天然气，那就尤其如此。

但是，一种约束策略也可能不起作用。IEEFA分析师写道：“即使天然气生产商协调其活动并减少供应-这是极不可能的前景，但Schlotterbecks认为天然气价格不可避免地会上涨是令人怀疑的。”

天然气价格可能不会反弹的原因很少。例如，天然气价格的任何上涨只会吸引更多的可再生能源。太阳能，风能甚至储能的成本已经下降。多年来，天然气是最便宜的选择，但事实已不再如此。可再生能源越来越多地在价格上击败了天然气，这意味着当天然气价格开始上涨时，天然气价格将受到阻力，因为需求不可避免地会放缓。

价格可能不会上涨的第二个原因是，公共政策开始真正对天然气行业不利。IEEFA指出，纽约最近决定禁止建造将阿巴拉契亚天然气与纽约市连接的威廉姆斯公司管道。实际上，纽约似乎正朝着不同的方向前进，最近通过了美国最雄心勃勃，最全面的气候和能源法案之一。或者，看看加利福尼亚的伯克利，它刚刚成为美国第一个禁止在新房中安装天然气管道的城市。随着公共政策越来越多地针对等式的需求侧，天然气价格面临下行压力。

天然气生产商的另一个难题是石化行业，由于相信天然气将永远保持廉价，因此该行业吸引了数百亿美元的投资。想要提高价格的天然气生产商与需要廉价原料的石化生产商发生冲突。

“像壳牌这样的公司正在考虑进行60亿美元的石化投资，他们必须选择：为生产其产品所需的天然气液体（NGL）吸收更高的价格成本结构，同时面对石化业务的全球激烈竞争。或者，加强资本投入并接管压裂业务，希望通过整合找到协同效应。”“这两种情况都改变了壳牌公司所描述的风险状况，以证明其在俄亥俄河谷的积极扩张计划的合理性。”

结果是，尽管像殷拓这样的公司在战略上进行了重大转变，但前进的道路仍然艰难。IEEFA总结说：“更多的破产几乎可以肯定，因为石油和天然气借款人必须在未来六个月内偿还或再融资数千亿美元的债务。”

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