美国页岩气最大的价值陷阱

时间：2021-10-26 08:16:40 来源：

石油生产者的增长通常通过称为储量替代率的衡量方法进行追踪。它将已探明的石油和天然气储量与实际生产水平进行比较。如果生产者无法将这一百分比保持在100％以上，那么他们通常会意识到股价下跌。要被视为“可靠”的生产者，必须证明这些资源的存在和可开采性达到90％。拥有探明储量的陷阱是，如果回收石油或天然气在经济上不可行，则无法对其进行会计处理。在过去的一年中，此警告已开始为生产者带来问题。

根据安永的记录，美国11家勘探和生产公司2015年的探明储量集体损失超过21.2亿桶石油。这个数字的大部分来自天然气，而这个市场供过于求。由于页岩气的繁荣，天然气价格已降至每百万英热单位2.5美元，远低于2014年记录的每百万英热单位4.2美元的价格。生产商正努力以合理的价格将天然气抽出地下。

预计已探明储量为资产，并按此记录。美国证监会（SEC）预计，截至2010年，生产商将在五年内泵送石油。许多页岩公司都参与了这一决定，因为这意味着它们可以向股东展示额外的库存。石油钻探者现在无法提供这些已探明储量的证据，并将其作为资产损失。切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corp.）去年不得不从已探明储量中撤出11亿桶，超过其库存的45％。

并不是这些资源的计量不正确，它们仍然非常多。如果石油生产商能够找到以合理的成本再次将石油和天然气从地面抽出的方法，那么探明的储量将重新出现在公司的资产负债表上。除了等待价格反弹之外，生产者可以找到一种以较低的价格开采资源的方法。页岩提取变得越来越有效，增加了这种可能性。

海恩斯和布恩的报告指出，截至9月7日，北美58个石油生产商已申请破产。这意味着超过670亿美元的债务。其中，Ultra Petroleum负债39亿美元，其中Penn Virginia负债12亿美元。2012年，宾州弗吉尼亚州声称不再对抽采某些天然气储量感兴趣，但它允许这些未开发的油田在几个月后提交给SEC的报告中出现，占其储量的40％以上。

随着欧佩克宣布减产，石油市场已略有恢复。如果油价保持稳定或继续上涨，美国的生产商将有动力申索其昂贵的资源。

人们越来越担心生产者是否将要回收这些资源。SEC将继续从生产商资产中移除已探明的储量，从而导致石油和天然气的名义供应量减少。下一版公司的年度10k报告将使投资者看到各自期货市场的小幅增长。但是，如果页岩油生产商的储量替代量减少，将会令投资者失望。

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