石油交易商将在2017年中期之前看到市场平衡

时间：2021-11-12 10:16:44 来源：

据国际能源机构称，欧佩克协议早在2017年上半年就增加了石油供应赤字的可能性，但由于人们持续担心是否会削减欧佩克，最近几周油价涨势已经达到了一些绊脚石。欧佩克和非欧佩克每天将实现180万桶石油。即使参与国遵守11月签署的协议的细节，但储存在仓库中的高油量仍将继续对市场构成压力。实际上，EIA的最新数据显示出石油库存的惊人增长，暂时使蒸汽从涨势中消失了。

如果石油期货市场有待发展，至少在接下来的几个月里，投资者对油价的乐观程度还不高。路透社的约翰·肯普（John Kemp）指出，在2017年的前六个月中，市场冲突仍然比较明显。期货合约的价格较前一个月的合约价格低，因此未来几个月的期货合约价格将低于原油期货价格，这表明投资者押注在未来几个月仍供大于求的市场。contango可以解释为近期供过于求的证据或担忧。由于供应过剩，因此需要打折打折才能立即交货，以吸引购买者。

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相对于设定于2017年6月的合约，2017年2月的布伦特原油期货交易价每桶贴水2.5美元以上。当然，这不是两年半石油萧条中表现得最深的浓咖啡，但它表明人们对2017年上半年持续供过于求的担忧。

但是，这与今年晚些时候的时间形成了鲜明的对比。自欧佩克宣布交易以来，2017年6月至2017年12月的差异已经消失。这种时间差也即将转向积极的领域或逆转。也就是说，2017年6月交货的石油实际上可能会开始以高于2017年12月石油的价格交易。进入2018年，布伦特（Brent）价差将更坚定地处于积极区域。

这是什么意思？从2017年中期开始，contango的收窄迹象表明，石油交易员认为，市场可能会在年中达到平衡，并随着时间的流逝而变得更加紧张。

这也意味着石油库存将不得不下降。关于库存和期货差价，存在一种“鸡与蛋”的问题，也就是说，库存下降会导致contango变窄，反之亦然吗？无论哪种方式，石油库存都将在一年中得到处理，可能会在2017年某个时候降至平均水平。就目前而言，从沿着石油期货曲线走高的顺应性趋势来看，到2017年中期，市场的价格处于“平衡”状态。这在很大程度上支持了IEA和OPEC等机构的一些预测。

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当然，期货市场中定价的动态反映了供求的实际世界中正在发生的事情。欧佩克成员国是否遵守其既定的生产目标将有很多原因。许多需要关注的主要国家-伊朗，伊拉克和沙特阿拉伯-在会议召开之前就提高了产量，尽管它们承诺减产，但它们都有诱骗的动机。确实，这是他们历史上所做的。

但是，问题在于，作弊的最早证据必须最早等到2月，也就是报告1月数据的时间。即使如此，正如标普全球普氏（S＆P Global Platts）所指出的那样，要真正建立一个任何特定成员都在作弊的案例还需要花费几个月的时间。这是因为作为欧佩克协议一部分的减产是从一月到六月的六个月期间的平均水平。从理论上讲，成员国可以将削减幅度推迟到接近年中，尽管那时它们不得不削减幅度更大。

目前，最好的猜测是库存将开始减少，到欧佩克在6月再次开会时达到更合适的水平。如果真是这样，那么油价应该会上涨，卡特尔可以对他们的交易有信心。时间会证明一切。

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