专家评论：北美石油生产弹性

时间：2021-12-02 16:16:25 来源：

1.成品油基本面仍在改善

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我们仍在精炼产品数据中看到市场再平衡的最好迹象。年初至今美国馏分油库存减少了800万桶，年比持平。他们在2015年增加了1400万桶。美国汽油供应量同比增长3.5％，PADD IB仍供过于求，但本周需求显着改善，跃升至创纪录的1040万桶/天。在过去的四个星期中，美国的隐含汽油需求同比增长了20万桶/日（+ 2％）。馏出物方面的需求甚至更高，过去四个星期出口量+国内消费量同比增长9％。在海外，ARA汽油库存和新加坡馏出物库存分别同比下降27％和8％。

2.选件很便宜-这是有充分理由的

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如果您对原油有强烈的看法，那么我们对您来说是个好消息-拥有期权很便宜！NYMEX / CBOE WTI波动率指数已从11月28日的56％降至本周的27％（14个月低点），因为已实现的波动率从52％降至25％。石油市场根本没有足够的动静来证明12月份的高价期权合理。对多头而言，额外的好消息是，本周期权维持着看跌态势，WTI H17 25增量看跌期权意味着30％的波动，而25增量看涨期权则意味着25％的波动。 3。欧佩克，加息的空头控制将削弱出口

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由于库欣库存激增的持续压力，WTI m1-m2昨日跌至97美分。该中心的库存增加了17.2万桶，比上周增加了6640万桶，仅比其历史最高水平少了180万桶。展望未来，我们的观点是，随着欧佩克+非欧佩克的削减，即使在仅达到目标的1/3的情况下，库欣也不会在未来几个月推动WTI利差的显着看跌走势，这将集中在北美客户影响。WTI-布伦特原油近期疲软舒适地跌破2美元/桶大关，也应为美国向欧洲和亚洲的持续高出口量腾出空间，并最终导致库欣每桶原油减少。4.美国和加拿大的产量保持强劲

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EIA最近对美国生产数据进行的向上修正已经停滞不前，显示出令人印象深刻的产量回升。本周数据显示产量小幅下降至878万桶/日，但较10月份的数据仍略高于20万桶/日，比7月份的低点高约35万桶/日。自9月以来，美国钻机数量增加了29％，并且WTI Cal 17掉期交易量持续上涨，这只会帮助生产商。在北部，加拿大的产量也有所提高，11月份的月度环比增长了9.8万桶/日，至历史最高点390万桶/日的13.7万桶/日。

5.利润率提高应有助于炼油厂需求

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美国炼油厂的需求在过去四周平均令人失望，平均每天1,648万桶，同比下降1％。当前利用率为91％，过去四周同比下降了1.5％。然而，需求方面有好消息，因为WTI 321裂纹从11月份的11美元/桶上涨至本周超过17美元/桶，为2013年以来的最佳季节性标记。在过去两周中，对于东海岸炼油厂而言，RBOB /布伦特原油裂解价从10美元/桶上涨至14美元/桶，海外汽油/布伦特裂解价从10美元/桶上涨至12美元/桶。

由SCS Commodities Corp.

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