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石油跷跷板，市场等待欧佩克减产

时间：2021-12-01 14:16:46 来源：

当我们在假期期间进入两周较低的交易量，并且等待下个月减产开始在我们的出口数据中显示时（今天呼呼！），今天的石油价格显然未定。恶作剧，这是当今石油市场要考虑的五件事。

1）下图显示了俄罗斯近年来通过管道运输和水运方式向中国的运输量如何大幅增加。下图基于流量的12个月移动平均值。

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在我们的ClipperData中我们可以看到，过去两年俄罗斯流入中国的大部分增长来自水运，从Espo到该国北部的茶壶精炼厂。沙特的流量继续保持坚挺，今年平均仅略低于100万桶/日，与俄罗斯和安哥拉争夺成为中国的主要供应商。

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2）北京在一个令人惊讶的公告中表示，明年将不对独立炼油厂发布出口配额。茶壶精炼厂今年首次获得了出口石油产品的许可证-紧随其后的是，他们被允许进口原油（而不是通过国有公司购买）。

目前的配额将在本月到期，并且显然不会发行新配额，从而将权力移交给中国的国有石油公司（中国石油，中石化，中海油）。今年茶壶精炼厂的兴起对中国的国内和出口市场均造成了破坏性影响，导致亚洲产品供过于求，从而压低了精炼利润。

正如我们的ClipperData所说明的那样，自去年初以来，中国产品出口增长了两倍，不仅扰乱了亚洲市场，而且还经常出口到美国西海岸。

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3）下图显示了今年美国勘探与生产公司的股票发行情况如何。随着油价上涨和破产担忧的消散，2016年美国公司出售的股票比过去两年的总和还多。

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4）我们在这里已经多次讨论过对化石燃料的补贴，但是IEA的下表很好地总结了这一点。随着石油价格下跌为石油国家提供了取消补贴的动力，2015年全球化石燃料补贴从上一年的近5000亿美元急剧下降至3250亿美元。

一直以来，可再生燃料补贴持续攀升，最高达到1500亿美元，但仍仅为化石燃料补贴的一半。

5）最后，在上周一，我们强调了在CFTC数据发布后，投机性净空头可能如何增加至2014年以来的最高水平，这正是我们所看到的，通过期货和期权对WTI的看涨押注增加至303,661张合约。

不论OPEC和NOPEC在减产方面的坚持程度如何，对冲基金都期望价格上涨。

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马特·史密斯（Matt Smith）

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