二叠纪是石油专业人士的双刃剑

时间：2022-02-23 20:17:04 来源：

石油巨头正在努力扩大其页岩油业务，尽管他们晚些时候才进入页岩油行业，但他们迅速成为页岩油行业最主要的生产者。

页岩钻探的早期是由中小型钻工完成的。在过去的几年中，像埃克森美孚和雪佛龙这样的石油巨头在美国页岩中，尤其是在二叠纪盆地中的作用越来越重要。

雪佛龙二叠纪的产量在2018年第四季度达到了377,000 bpd，比去年同期增长了172,000 bpd。该公司的产量每年增长70％。

展望未来，雪佛龙公司预计将保持其在二叠纪的支出基本持平，而在其他盆地增加。“我们已经看到Marcellus，Duvernay和Vaca Muerta的开发成本大大降低，因为我们分享了我们在二叠纪进行的大规模活动，这些都令人信服。” Worth说。

但是，即使雪佛龙（Chevron）吹嘘要在二叠纪实现产量增长并将所汲取的经验教训转移到其他盆地，人们仍然对该公司在西德克萨斯州的资产的盈利能力存有疑问。

“在二叠纪，我们仍然专注于回报。雪佛龙公司首席执行官迈克尔·沃思（Michael Wirth）在财报电话会议上对分析师说：“我们既不追求生产目标，也不是根据当日价格改变计划。”

瑞穗证券（Mizuho Securities）的分析师保罗·桑基（Paul Sankey）向雪佛龙（Chevrons）首席执行官施压，要求他们进行盈余电话会议。“我想您的表现远胜于您的销量目标，您还可以谈谈您的回报率吗，因为那些担心您可能不如我们希望您在回报率方面表现出的二叠纪表现那样领先” ，桑基说。

雪佛龙Michael Wirth毫不动摇。他说：“今天，我们对二叠纪的信心要比我上次对您所说的要高。”“当您谈论收益时，这些-我们在看到收益之前先发布了一个数据，随着我们转向更长的分支机构，它们的收益率达到了35％以上。在设计的基础上，即使在适度的价格环境下，我们也看到非常非常强劲的回报。它比我们可以做的任何其他事情都要好。

雪佛龙坚持认为，到2020年，二叠纪的现金流量将为正，该公司将把更多的额外现金流量分配给股东分配。该公司对在西德克萨斯州的发展道路充满信心。

但是，从许多方面来看，行业的健康状况在旁观者的眼中。为了回应雪佛龙公司的财务业绩，一些市场分析师对此印象不深。Kathy Hipple，Tom Sanzillo和Clark Williams-Derry在对能源经济学和金融分析研究所（IEEFA）的联合评论中写道：“真正的故事是，断裂部门已经并且将继续是金融冲击。”视线研究所。

分析师们表示，该行业继续说了很长一段时间的话：“等到明年。”他们指的是雪佛龙承诺到2020年在二叠纪实现正现金流。“这家石油和天然气巨头现在承认，其在二叠纪盆地的巨大赌注将在2019年剩余时间内继续流血。他们写道，投资者至少还要等一年，直到雪佛龙二叠纪资产开始还清为止。

在此前的研究中，这三位分析师发现，美国32家中型勘探与生产企业在2018年第三季度的钻探和相关资本支出中，比销售产生的支出多出近10亿美元，这是值得注意的，因为市场条件是比往年的任何时候都要吉祥。他们写道：“对于那些错误地将产出增长与财务上的成功等同起来的投资者，这些结果可能会让他们感到惊讶。”当时，美国的石油产量创历史新高，石油价格处于多年来的最高点，“尽管有这些优势，但由于油价高昂，我们的中型石油和天然气生产商样本仍在浪费现金钻井和行业对资金的渴望似乎永无止境。”

雪佛龙公司（Chevron）是二叠纪的后来者，所以大概是他们处于早期的成长阶段，他们在钻探上花钱，以便扩大规模并最终获利。但是，正如IEEFA和Sightline Institute分析师指出的那样，十多年来，这一直是大多数页岩公司的口头禅。如果雪佛龙设法使现金流为正，则投资者可能会原谅并忘记。但这还有待观察。同时，华尔街开始对页岩钻探者失去耐心。

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