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银行间利率飙升，沙特现金危机加剧

时间：2021-09-07 14:16:38 来源：

如果您经常浏览这些页面，您可能会清楚地知道沙特人有麻烦了。

恰好在一年前，利雅得决定进行一次史诗般的搜寻，以使原油价格暴跌，以：i）使美国页岩气企业破产； ii）获得“辅助外交利益”，例如拧紧莫斯科能源依赖型经济的螺丝钉希望迫使普京放弃阿萨德。

长话短说，王国计划没有奏效。

归功于ZIRP，美国成千上万的产量匮乏的投资者确保了资本市场仍对无力偿债的钻井公司开放，从而使美国生产商的营业时间比沙特阿拉伯人预期的更长。同时，普京不仅没有放弃阿萨德，还实际上将俄罗斯空军派往拉塔基亚并加重了侮辱，莫斯科的战机现在正在轰炸叙利亚资助的沙特阿拉伯逊尼派民兵。

与此同时，原油价格暴跌严重破坏了王国的财政状况。正如我们广泛记录的那样，沙特人现在正盯着财政和经常账户赤字，前者约占GDP的20％，后者代表至少15年来的首次负余额。

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预算赤字是大量的慷慨补贴的清单，这些补贴旨在防止阿拉伯之春型事件进入利雅得，并保持里亚尔钉住汇率的必要性。这就是“慷慨的”补贴的意思（左窗格比较了阿联酋和沙特阿拉伯的汽油和柴油价格）：

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这是盯住钉子的压力（即12个月SAR远期外汇所预测的市场预期）：

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那么专制的，清教徒的伊斯兰君主制怎么办？好吧，您可以利用债务市场来抵消外汇储备的消耗，而实际上利雅得已经走了这条路，但是正如我们在本月初所指出的那样，鉴于已经有了预测，目前尚不清楚他们最终想推动多大的努力到2020年，该国的债务与GDP的比率从基本上为零提高到33％以上：

另一种选择是简单地削减开支，如果这不可行，您总是可以停止支付人。确实，现在有报道表明，面对严重的现金紧缩，利雅得将承包商的付款推迟了六个月之久。正如彭博社上个月报道的那样，“从事基础设施项目的公司一直在等待六个月或更长时间，因为政府寻求保留现金。今年的延误增加了，政府也一直在寻求降低合同价格。”相关：为什么低油价不会治愈低油价

当然，当您延迟付款给私营企业时，您会冒着使已经因政府财政紧缩而困扰的经济脱轨的风险。彭博社观察到：“付款延误可能会减慢在建项目的完成，包括耗资220亿美元的利雅得地铁，并遏制为不断增长的人口创造就业机会所需的扩张，”他补充说，“过去，政府支出一直是推动经济增长的催化剂。增长。”

好吧，现在不要看，但是随着存款的枯竭，沙特的货币市场正在急剧收紧。十一月份为期三个月的沙特银行间同业拆借利率已跳升13个基点，至2009年初以来的最高水平。

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这是彭博社提供的更多信息：

-石油和相关产品的收入占沙特政府收入的80％以上，而原油在过去一年中暴跌了37％，势必使该国的预算赤字增加10倍。那压榨了银行系统的流动性，随着企业，个人和政府实体的存款减少，10月份的活期存款下降了4.7％。相关：伊朗增加与外国石油公司的交易

EFG-Hermes Holding SAE的银行分析师穆拉德·安萨里（Murad Ansari）周一在利雅得电话中说：“十月份的存款绝对减少量可能是1990年代以来最大的一次。”“从政府到承包商的付款延迟，这是私人部门存款减少的原因之一，而由于政府出现赤字，公共部门的存款正在减少。”

简而言之，沙特经济正逐渐停滞不前，这就是当您故意投放占政府收入四分之三以上的商品，而政府支出是经济增长的关键时。虽然目前尚不清楚其中有多少是“定价”的，但您会注意到，就沙特阿拉伯而言，避免在不久的将来出现衰退方面并没有太多喘息的机会（右窗格显示德意志银行对2016年的增长估计仅为1.4％）：

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因此，要么利雅得在本周五支持减产，要么王国放弃美元钉住汇率制，要么要么两者都取消，但很明显的是，目前的安排甚至无法实现长期可持续性，如果也门的战争继续下去，那么加纳的压力就更大了。财政帐户和SAMA储备金只会增加。

萨尔曼（Salman）祝你好运，您将需要它。

通过Zerohedge


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