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石油价格攀升至40美元的库存报告前

时间：2021-10-09 16:16:41 来源：

随着另一份每周库存报告成为关注焦点，随着产品库存增加的前景，今天原油价格再次走低。恶作剧，今天在原油市场要考虑的七件事：

1）昨天，我们研究了尼日利亚正在进行的破坏活动可能如何限制原油出口。尼日利亚的出口大部分出口到印度和欧洲（例如荷兰，西班牙和法国），但它也将原油输送到美国，主要输送到东海岸。

下图显示，由于与国内石油竞争，西非对美国的原油进口在5月达到了2013年8月以来的最高水平，然后在6月再次下降。我们的ClipperData显示，尼日利亚对美国的出口处于领先地位，今年上半年平均为20万桶/日。

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2）产品供过于求的主题继续使原油市场不寒而栗，下面的图表并不能缓解这些担忧。它显示了炼油厂的原油需求如何自今年以来一直稳定地低于今年的精炼产品需求。

在近几个月生产了太多汽油之后，由于供过于求和裂解价差缩小，精炼厂似乎将推迟运行，这将减少原油需求并给价格带来下行压力。

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3）下表很好地说明了汽油市场的疲软，该图表显示了与去年同期水平相比，当前Rbob裂纹扩散的幅度要小得多。虽然2015年7月的裂痕接近30美元/桶，但目前裂痕的一半：

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4）随着美国管道基础设施的建设，2014年4月仅运输了430,000桶/天的原油通过铁路运输，低于2014年10月的115万桶/天的峰值。虽然部分损失归因于美国产量下降，但通往主要页岩矿区的管道（例如北达科他州的巴肯）帮助缓解了需求；自2010年以来，该地区的管道运输能力增加了一倍以上。

近年来，由于WTI大大低于全球基准，因此可以消化高昂的原油成本。美国在2009年和2015年之间建造或扩建了89个航站楼，以采用轻轨铁路运输。但是，随着美国出口禁令的取消，原油基准变得更加紧密，而按轨原油则不得不与外国油轮竞争。因此，展望未来，预计如果有的话，铁路原油可能会继续萎缩。相关：Bizarre诉讼可能会使Elon Musks Hyperloop脱轨

5）与美国的流动相比，加拿大的铁路运输在上升。4月，铁路的原油出口同比增长了23％，是2014年9月以来的最大涨幅；在管道满载的情况下，原油流已寻求替代途径。

铁路运输在4月升至109,000桶/日，据估计，随着加拿大产量的增长，到2018年可能会升至450,000桶/日。现有管道容量已满，达400万桶/日，直到2019年之前都没有计划再建新管道。现在，每增加一个出口桶，就有可能通过铁路离开。

这是一个很酷的信息：将原油从加拿大运到美国海湾的运输成本为$ 14 /桶，而通过管道运输的成本为$ 7- $ 9 /桶。

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6）自2014年中以来，原油价格暴跌，导致石油巨头的上游利润蒸发（仅埃克森美孚仍显示利润，见下文）。这使下游活动得以弥补，他们在去年全年一直慷慨地做到了。相关：埃尔多安人权力游戏：土耳其与北约进行冲突课程

但是，随着产品过剩膨胀和利润率缩小，下游利润将减少。现在这是一个恶性循环，因为较低的原油需求将再次对价格施加下行压力，这反过来又会损害上游收入。

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7）最后，俄罗斯卢布正在进行一些有趣的价格行动，打破了跟踪原油价格走势的典型趋势。

俄罗斯是世界上最大的能源出口国，通常会看到其货币与原油价格同时贬值，但是随着全球投资者寻求收益（在一个负利率的世界中），卢布及其相对较高的收益吸引了大量的资金流入。

卢布升值虽然对投资者有利，但这意味着以当地货币计价的石油价格将下跌，从而影响政府收入。

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马特·史密斯（Matt Smith）


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