破解当今的石油市场

EIA上周报告的原油建造量为820万，连续第9周每周增加，随后油价暴跌5.3％。石油价格的突然下跌是几个月来石油首次突破其狭窄的交易区间。自那以来，看跌情绪笼罩了市场，本周初油价暴跌。尽管呈下降趋势，但油价未来的不确定性仍然存在，分析师强烈反对当今石油市场的核心因素。要理解当今的石油市场，应该理解三个关键问题：页岩热，全球原油供应和维也纳交易。

Shale Boom- Goldman Sachs说，石油历史正在酝酿中的新篇章，在最近的一份报告中称其为“新石油秩序”。高盛（Goldman Sachs）商品研究主管杰夫·居里（Jeff Curie）表示，新石油订单将使美国页岩控制市场。页岩是一种非常规的石油资源，曾经招致沉重的成本，现在正适应当前的市场形势并日益提高效率。据米歇尔·德拉·维尼亚（Michele Della Vigna）称，过去，非欧佩克产油国的交货时间为5-6年，而不同石油项目的投资回收期却接近10年。美国页岩油现已改变了这一状况，交货时间不到一年，投资回收期为1.5年。这代表了页岩的重要性，而页岩将永远是未来石油价格的主要驱动力。

美国并不是页岩高涨的唯一地方。阿根廷拥有802万亿立方英尺的天然气和270亿桶可采石油储备，其中包括拥有该国60％石油资源的瓦卡穆尔塔（Vaca Muerta）。阿根廷石油巨头YacimientosPetrolíferosFiscales（YPF）最近与中石化和俄罗斯天然气工业股份公司签署了协议。马克里总统对阿根廷石油的未来充满希望。他已经能够吸引公司每年投资150亿美元，以“以降低劳动力成本和扩大国家补贴”作为回报。

随着新勘探开发项目的减少，人们对供应的担忧-IEA在其最新报告中表示，“全球石油供应将在2020年之后落后于需求，直到新投资获得批准为止”。原子能机构援引过去两年来新勘探和开发项目的大幅削减，预测，如果不出现新的石油项目，将存在供需缺口。

另一方面，伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）预测“在削减两年后，支出将增长3％，达到4,500亿美元”。虽然比2014年的水平低40％，但这表明勘探与生产项目正在复苏。别忘了美国页岩油供应量已超过2014年的水平，也许可以缓解对供应的担忧。IEA本身指出：“美国对价格信号的反应比其他生产者更快。如果价格攀升至80美元/桶，美国LTO产量将在5年内增长3 mb / d。根据伍德麦克公司的分析师汤姆·埃拉科特（Tom Ellacot）的说法，“在最具吸引力的页岩地区，尤其是在德克萨斯州的二叠纪盆地，如果油价在每桶40至60美元之间，则可获利”。Michelle Della Vigna先生再次求助于高盛（Goldman Sachs），他解释说：“页岩替代了更复杂的重油深水项目，因此我们估计不再需要7,000亿至13亿美元的项目”。

加上本文开头提到的减少的提前期和投资回收时间，对供应的担忧似乎没有那么紧迫。

维也纳石油协议-尽管持续存在担忧，该交易还是比较成功的。现在已经是第三个月了，90％的符合率令人惊讶。但是，该协议是否证明像欧佩克所希望的那样有效地推动了油价上涨？看一下增加的钻机数量和库存水平，目前已超过5.2亿大关。而且，正如以前多次解释的那样，来自利比亚和尼日利亚的产量上升的威胁不容忽视。虽然承诺对投机性提价有好处，但俄罗斯人似乎已经放弃了他们的承诺，正如近期产量数据所表明的那样。有传言说可能将石油协议延长到另外六个月，但这可能会发生，但是可以肯定的是，页岩气生产的增加，特别是当价格变得更加稳定和有利可图时。尽管沙特石油大臣哈立德·法利赫（Khalid Al-Falih）表示，他不会允许搭便车的人利用油价上涨的势头，但尚未达成具体的计划，以实现自己的计划。是的，维也纳石油协议被证明是有帮助的，但仅能维持市场平衡。至少从长期来看，并不是在减少供应。

因此，一方面存在供应短缺的担忧，另一方面，页岩油也准备用黑金填补市场。欧佩克的协议正在吸收一些额外的石油，但要持续多久？事实证明，上述悖论非常棘手。近期的油价走势可能表明市场已经恢复了动荡，或者说欧佩克的交易确实开始在美国页岩油生产中占第二位，每个投资者都必须考虑上述因素，并自己决定什么才真正推动了石油的发展。市场。