不要依靠季节性来提高油价

时间：2022-01-16 10:16:33 来源：

季节性是资本市场熟知的概念。像“五月份卖掉然后走开”这样的格言，据说它起源于北美采矿业。由于长期以来没有来自欧洲或其他世界市场的订单，北美的采矿业在五月关闭以进行翻新和重装。夏天的几个月。其他例子比比皆是。对于投资者来说，季节性是什么时候交易，什么时候不交易，或者如何为经常性和预期的未来市场事件定位投资组合的故事。

原油市场的季节性仅反映实际的供求关系，并且随着外力的变化，这两种动力之间的变化。例如，每个人都知道美国的夏季驾驶季节始于5月的阵亡将士纪念日，一直持续到9月的劳动节。从历史上看，此时期支持较高的原油价格（实际上是高峰需求），而一年中的余额通常显示需求较软，价格相应较低。那么，市场如何评估这几年的季节性前景：正面还是负面？

有三种明显的查看方式：

1）投机性期货市场活动；

2）汽油需求，尤其是在美国；

3）供应动态。

如果您看一下WTI期货市场的构成，投机性头寸仍然占主导地位，但与今年冬天初的顶峰相去甚远。大约5万份合约，总规格原油合约不到2月份高位的一半。他们目前的水平与2013年大致相同。显然，如果您将明显的嫌疑人围捕起来，对冲基金和快速资金人群显然已经减轻了WTI合约的负担，尽管其中一部分本来可以在6月底定位于季度末（上半年）。不过，如果季节性因素如此引人注目，那么您会期待更多的活动，而不是我们迄今为止看到的活动。

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就汽油需求而言，今年美国的汽车汽油需求实际上比2016年有所下降。根据EIA最新的《本周石油》报告，在每年的六月的第三周的可比期间，需求下降了近2％（每天953.80万桶，而2016年为每天970.9万桶）。再次，这与先前对夏季驾驶高峰期美国需求增长的预测相去甚远。到目前为止，还没有发生。

最后，在供应方面，正如路透社和其他新闻机构广泛报道的那样，美国原油库存仍比5年平均水平高出1亿桶，而6月份欧佩克的日产量增加了260,000桶， 3255万桶。增量的一半来自利比亚和尼日利亚，这是五月份欧佩克会议不受限制的生产国，这也嘲笑了所谓的大幅减产。即使是沙特阿拉伯，每天的产量也增加了90,000桶。

放在一起-对冲基金的利息减少，最终用户需求的下降与历史高位的供应水平持平-除了显而易见的以外，这将是什么呢？朔尔克集团总裁史蒂芬•朔尔克（Stephen Schork）周二表示：“多头表现不错，但如果看跌的基本面得以维持，我不会感到惊讶。”“我们已经超出了石油精炼需求旺季。”

像许多其他事情一样，季节性起作用，除非不是这样。但是，如果今年有人依靠季节性因素来提振原油价格，他们可能会走运。

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