应对能源行业抛售的最佳方法

时间：2022-03-02 08:16:13 来源：

上周，我收到了一条新闻警报，着重强调了当前能源股的熊市范围。通常，在商业周期的后期，并且潜在的经济衰退即将到来，公用事业，房地产和能源等一些表现良好的板块。公用事业和房地产行业就是这种情况，因为它们是过去一年标普500指数中表现最好的两个行业。

但是能源的抛售是残酷的。市场数据提供商FactSet上周发送了一条警报，其中显示有多少公司在不同领域设定了52周新高。能源部门尤其引人注目：

资源：FactSet警报于2019年8月27日发出。

请注意，虽然在公用事业和房地产领域的52周标记中有95％处于高位，但在能源领域却是0％。此外，能源行业创下52周新低，远超其他任何行业，为42周。

能源行业最近的抛售是由于持续的中美贸易战中关税的最新威胁导致油价暴跌的结果。能源大肆抛售，摧毁了健康和不健康的公司及细分市场。它甚至成为今年最健康的行业之一-有限合伙企业（MLP），主要由运输和储存石油和天然气的公司组成。

Alerianis是能源基础设施和MLP市场情报的独立提供商。它的基准被广泛用于分析MLP部门的相对绩效。Alerians最新的研究报告着眼于Alerian MLP基础设施指数（AMZI）的22个成分的分布范围。就背景而言，截至7月底，AMZI占MLP中游总市值的94％。

分配覆盖率是确定MLP财务状况的最重要指标之一，分配覆盖率将一个期间产生的可分配现金流量（DCF）与该期间支付的现金分配总额进行比较。低于1.0倍的覆盖率意味着公司在此期间没有产生足够的现金来支付其发行额。如果覆盖率始终低于1.0倍，则MLP可能不得不削减其分布。

Alerians最近的研究报告比较了2018年第二季度和2019年第二季度22种AMZI成分的分布范围：

资源：阿莱里亚人

与大部分能源行业形成鲜明对比的是，该分析显示该部门正在产生足够的现金来支付其分布，并且该部门同比有所增长。在2018年，这些公司产生的现金平均比支付其发行所需的现金多出约30％。一年后，这一超额部分已经上升到40％。值得一提的是，去年分销覆盖率较低的几家公司都宣布削减分销–这恰恰是低分销覆盖率可以提供的警告信号。

目前，AMZI指数的收益率为8.8％，五年平均值为7.3％，十年平均值为6.8％。由于债券市场处于历史低点，而投资者极力寻求收益（公用事业和房地产业的表现证明），MLP目前极具吸引力。它们的覆盖率是健康的并且越来越好，收益率高于正常水平，最近的抛售意味着该部门正在出售。

正如Alerian的研究报告所总结的那样，“即使在收益率持续提高的情况下，提高分销覆盖率也应使MLP投资者在支付的分销质量方面充满信心。”

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）

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