美国煤炭行业的关键时刻

美国的煤炭价格正在崩溃。由于该行业面临前所未有的挑战，9月的阿巴拉契亚煤炭期货合约周五下跌了2％以上。

资料来源：barchart

通过追踪煤炭的铁路运输，可以看到行业活动水平的下降。目前，铁路车辆的负载处于数十年来的最低水平。相关：页岩破裂的黑暗面

资源：亚丁尼研究

该行业的困境是由事件的“完美风暴”引起的，该事件对美国的煤炭生产商造成了严重破坏。以下是一些最近的发展：

1.尽管钻机数量不断减少，但美国的天然气产量在过去十年中一直在增长，一直持续到今天。由于2013-14年度冬季取款后库存水平恢复正常，价格最近有所下降。结果，电力生产商越来越多地转向天然气。这是美国能源信息署的最新说明：

EIA预计，尽管总发电量增长1％，但2015年电力行业的煤炭消耗量将减少7％。较低的天然气价格是下降的主要动力。预计天然气价格低廉，即使在该国通常更加依赖燃煤发电的地区（中西部，南部），以更高的利用率运行天然气发电机组也更加经济。风力，太阳能和生物质能发电量的增加也有望取代燃煤发电，因为一些设施已经从燃煤设施转换而来。

资源：环评

2.EPA的新法规，尤其是《汞和空气有毒物质标准》（MATS），正迫使电力生产商退休一些燃煤电厂。

平台：-阿巴拉契亚电力公司（Appalachian Power）本周表示，维吉尼亚州和西维吉尼亚州的四座电厂的燃煤机组升级成本可能很高，以至于甚至没有为这项工作汇编成本估算。

APCo在本周早些时候向西弗吉尼亚州公共服务委员会提交的一份报告中进一步解释了为何弗吉尼亚州的克林奇河和格伦·林发电厂以及西弗吉尼亚州的卡纳瓦哈河和菲利普·斯波恩发电厂被淘汰，APCo表示“没有执行任何详细的成本估算，因为成本的数量级非常巨大。”

3.在很大程度上（但不是全部）由中国推动的全球煤炭需求已急剧下降。《悉尼先驱晨报》：周一的数据显示，尽管行业预期季节性需求将回升，但中国5月份的煤炭进口较上年同期下降了41％，至1425万吨，并且4月份大幅下降。

根据中国海关总署的初步数据，今年前五个月的进口总量达到了8,326万吨，比上年下降了38.2％。

数据显示，5月份的进口下降了28.6％，而路透社的计算显示，与2014年5月相比，进口下降了40.6％。

北部夏季的进口通常会增加，但分析人士表示，尽管火力发电厂的库存水平相对较低，但任何回升都将受到限制，水电很可能满足电力需求增长的很大一部分。

中国申银万国证券分析师郑楠说：“由于新政策和新（可再生）能源的使用，与去年相比，进口量一直在下降。”相关：受到威胁的库尔德石油出口

4.为了使这个行业变得更糟，怀俄明州正在审查一些主要煤炭生产商的资产负债表。法律要求煤炭公司购买保险，如果公司倒闭，它将提供环境清理资源。但是，随着最新的价格压力，一些公司可能没有资格获得此类计划，因此将被迫维持抵押品。在当前环境下，这些公司可能没有足够的资源来满足这些新要求。

彭博社：-怀俄明州环境质量局土地质量部正在审查Peabody和Arch的2014年财务数据，以查看它们是否仍然符合“自粘”计划的要求，该计划可使煤炭生产商在破产的情况下廉价地支付其清理费用，该部门的经济学家金伯·威奇曼在电话采访中说。

未能达到某些财务基准的矿工必须购买包括公司担保债券和国库券的工具，或持有足够的现金以支付潜在的填海债务。

Doyle Trading Consultants LLC首席执行官Ted OBrien在电话采访中说：“投资者不知道该如何解决这个自我约束的问题。”“直到公司问世并给华尔街确定他们知道如何应对之时，我认为这将陷入这一漩涡。”

一些大型煤炭生产商的股票跌至历史低点。

可以肯定的是，煤炭将仍然是美国电力生产的主要来源。即使EIA的预测（下图）对未来的煤炭使用量过于乐观，“煤危机”的幸存者仍有望从中获利。而且，即使以这样的价格，一些多元化的能源公司仍在靠煤炭赚钱。但是，该行业正在经历历史性的重整，许多行业参与者（尤其是高杠杆率的参与者）可能无法生存。相关：石油市场可能很快就会受到中国的冲击

资源：EIA（2015年度能源展望）

由Soberlook