油价飙升可能比您想像的要近

市场原教旨主义者告诉我们，价格传达了信息。然而，尽管我们的理发店和美发店可以向我们详细解释为何最近几年价格发生了变化，但石油等商品（上周达到六年来的最低价）却保持沉默。为了填补这种沉默，许多人只渴望说石油。而且，他们一直在说话。一口价提供这么多信息！

首先，由于去年欧佩克在面对世界需求放缓的情况下拒绝削减石油产量时油价下跌，该​​行业一直表示，它可以继续以每桶80美元左右的价格从美国的致密油田开采石油并获利。然后，随着价格的进一步下跌，该行业及其顾问向所有人保证，尽管致密油产量的增长将放缓，但对于计划中的绝大多数油井而言，这仍将是有利可图的。

石油地质学家兼顾问Art Berman可能是对此表示怀疑的阵营中最好的代表。多年来，Berman一直指出将压裂油运出地下的高昂成本。而且，这些成本导致大多数致密油运营商连续数年出现负自由现金流，也就是说，他们花费的现金多于收入，用债务和股票发行来弥补余额。毫不奇怪，操作员花了这笔钱，并保持了尽可能快的钻井速度。

这是供过于求和崩溃的秘诀，现在正威胁着许多依赖压裂法的美国石油公司的偿付能力。

似乎是为了进行救援，巨型咨询公司德勤（Deloitte）在2月4日美国期货价格触及每桶48美元时称油价触底-这似乎为时过早。周五纽约商品交易所9月份期货价格收于42.50美元。相关：这会成为下一个重要的可再生能源吗？

不要担心。雪佛龙（Chevron）和埃克森美孚（Exxon）这两家主要的国际石油公司早在12月就宣布，每桶40美元的油价对他们来说不是问题。引用的消息来源之一是埃克森美孚公司首席执行官雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson），他的公司十多年来一直无法以更高的平均价格替换其石油储备。事实上，自2014年初石油价格仍徘徊在100美元上方以来，石油专业人士一直在削减勘探预算。

似乎油价从去年中旬左右直到最近才发出的信息，美国石油生产商似乎都没有理会。尽管价格大幅下跌，美国石油产量仍保持增长。但是当产量增长最终在6月份停止时，人们希望供应减少会给价格带来压力，并且有很多关于价格会上涨的预测。

这一呼吁背后的原因是，全球范围内持续的经济增长将与石油供应的停滞不前相结合，从而挤压市场，足以使价格上涨。

根据国际货币基金组织（IMF），低油价本应“刺激全球经济”，但《经济学人》杂志却采取了更为审慎的态度。它还考察了以前繁荣的石油就业和投资下降。

来自加拿大焦油砂的高成本石油也受到了严重打击，因为面对低价，投资被削减。

随着最近油价的再次暴跌，该行业正在大肆宣扬与当油价分别在80美元和60美元左右时提出的同样的故事。有人告诉我们，对于北达科他州巴肯组的一支特殊的钻机来说，每桶30美元的油价将不是问题。如果您真的读过这个故事，那说明了显而易见的事情：收支平衡的价格各不相同。而且，作者指的是“已实现的”价格，而不是NYMEX期货价格。事实证明，由于巴肯（Bakken）缺乏用于运输石油的管道，因此它必须使用石油列车。这太贵了。相关：非正统派为精明的能源投资者服务

因此，从北达科他州购买石油的人考虑了运费。上周五，从北达科他州巴肯的深层页岩中提取的石油类型的平均实现价格为28.75美元。虽然已经钻井的井通常不计价格而生产，因为操作井的人必须偿还债务，但令人怀疑的是，许多新井以此价格获利。而且，值得注意的是，那些投资其资本的人通常不会力求收支平衡。收支平衡的提议通常使他们寻找其他地方进行投资。

除此之外，还有更广泛的考虑。而且，关于油价应该传达的所有信息，似乎很少有人在谈论。

作为世界上的中央能源商品，石油是经济活动的良好指标。几乎普遍的信念是，先前油价反弹至60美元左右就预示着经济将更强劲，从而石油需求也将更强，因此逻辑决定我们现在应该考虑相反的情况：石油价格的新下滑标志着世界经济的新弱点。如果是这样的话，这是一次即使是乐观主义者也应该吓到的那种。

综上所述，以与特定日期的低温或高温相同的方式获取任何一天的价格报告可能是明智的。夏天凉爽的早晨并不意味着冬天就在眼前。冬末的炎热天气也不意味着季节的结束。更重要的是，从总体上看，看季节是否在变化-甚至更重要的是，气候本身在字面上和隐喻上都发生了变化。相关：“细绿线”阻碍了美国能源出口

这需要更多的分析工作，而不是每日的市场报告所能提供的，而且大多数人（甚至是那些负责市场工作的人）都耐心等待。

在这方面，长远的观点表明，正在蔓延的石油投资急剧下降将在几年内导致供应紧张（因为将不进行钻井以替代现有油井的枯竭）。那将使我们在某个时候出现价格飙升，因为经过长时间的下降之后，要花费大量时间来增加新钻探量。

所有这些假设都假定当前看来的经济疲软不会演变成会导致长期的经济衰退或停滞的局面，从而使油价在更长的时间内保持低位。

库尔特·科布（Kurt Cobb）