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为什么石油行业盈亏平衡价格暴跌

时间：2021-12-17 14:16:31 来源：

页岩油公司已将盈亏平衡的油价推低至每桶40美元以下，但大型石油公司也是如此。

分析师通常将成本降低描述为致密油公司所独有的东西。美国证券交易委员会（SEC）提交的年度报告中的数据则相反。

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除致密油公司外，埃克森美孚，荷兰皇家壳牌石油公司，康菲石油公司和雪佛龙德士古公司2016年的盈亏平衡价格均低于每桶40美元（图1）。2016年主要和致密石油公司的收支平衡价格均低于每桶40美元。资源：公司10-K和20-F SEC档案以及迷宫咨询服务有限公司

SEC 10-K和20-F备案文件包括标准化措施，即来自已探明油气储量生产的未来净现金流量折现（10％）的预测。通过将标准化度量除以已探明储量的数量，可以通过从SEC的平均价格中减去未来现金流量每桶美元的数量来计算盈亏平衡价格。

陷入困境的大型石油公司如何拥有与规模较小的创新型页岩公司类似的收支平衡价格？自2014年以来，每个人的简单成本都在下降，因为油田服务公司因亏损而竞争有限的项目。

实际上，2014年3月至2017年1月间，石油和天然气钻井生产者价格指数下降了45％（图2）。正如我在较早的文章中所写，盈亏平衡价格的急剧下降是技术的10％和行业的90％破产。

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图2。油价崩溃后，钻探油气井的成本下降了45％；非常规开采导致钻井成本增加了4倍。资源：美国联邦储备银行，EIA和Labyrinth Consulting Services，Inc.

对于那些认为非常规石油和天然气是低成本资源的人来说，这些行为使2003年3月至2014年3月之间的钻井成本增加了4倍。这就是为什么油价在价格暴跌之前的4年中超过90美元/桶的原因。

技术解决了我们所有的能源问题就非常重要。

而且，当您听说致密油公司的收支平衡为每桶20至30美元时，这不是他们在几周前提交给SEC的文件中告诉美国证券交易委员会的内容。

收支平衡价格较低的缺点

收支平衡的油价下跌的不利之处在于，公司未来的收入将大大减少。公司必须冲销开发成本大于低油价时其市场价值的储备。图3显示，与2014年相比，2016年未来净现金流量平均减少了三分之二。

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图3。较低的未来净现金流量是较低的收支平衡油价的不利因素。资源：公司10-K和20-F归档和迷宫咨询服务有限公司

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公司通过减记表现较差的油井来有效地对资产进行高等级评级。盈亏平衡价格较低，因为计算中仅包括最有利可图的油井。另外，与减记资产相关的财产和设备成本之外的税收负担也得以消除。

关键要点是，2015年实现了更低的收支平衡价格的85％。2016年的增量改进仅为15％。

技术和效率的进步是真实的，但盈亏平衡价格的下跌并不是奇迹，也不是页岩公司专有的。与其庆贺油价收支平衡点更低，我们应该为石油行业的萧条已经消失的未来现金流损失而感叹。


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