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驾驶旺季结束时油价会发生什么？

时间：2022-01-25 14:16:03 来源：

“至少就目前而言，像以往一样坚定地冒险以石油价格来冒险进行资本投资。”-著名石油交易商安迪•霍尔（Andy Hall）关闭了其石油对冲基金。

如果安迪·霍尔（Andy Hall）感到困惑，那对我们其余的人又意味着什么呢？此清单试图确定全球原油市场中的某些异常，即使目前似乎没有任何解决方法，这些异常可能最终也会得到解决。因此，以下是八月下旬的石油观察家需要注意的事项：

布伦特原油与WTI原油价差

为什么布伦特原油和WTI的价差超过4美元，而且变化这么大，为什么是2015年初以来最大的价差？是由于经济增长更加强劲，还是美国需求疲软和美国产量提高，或者是两者的结合，或更确切地说是两者的结合，欧洲和亚洲的需求增加了吗？

从期货交易到现货溢价10月布伦特原油期货合约现在处于现货溢价状态，而相应的WTI合约的期货合约溢价已大幅缩小至每张合约仅几美分。2016年，当WTI交易在相同的47-48美元水平时，contango（注：不是价差）高达4美元。退货和/或期货价格下跌意味着库存枯竭速度加快，因此商品价格上涨。但是在目前情况下，有什么用呢？

价格差异在上述过程中，WTI和布伦特原油的价格实际上在下跌，而布伦特原油合约的现货溢价增加，而WTI期货价格缩窄。期限结构的变化通常被认为是未来原油价格的最佳决定因素。这种差距告诉我们什么？

存货

尽管每周持续大量抽油，但原油库存水平仍然很高。年初至今，库存下降使库存水平远低于5亿桶，但迄今为止，原油库存累计下降了近3000万桶。有趣的是，汽油（下跌近300万桶）和馏出物（下跌近500万桶）几乎没有负面影响（EIA数据：本周石油。）那么，2017年的库存水平是否应该证明比2016年对原油价格的影响更大？还是定价真的仍然只是美元疲软的函数？美元在此期间下跌了约8％？

全球需求

需求侧重于中美需求下降和美国产量增长的悖论。在EIA方面，根据EIA，上周美国产量又增加了一天，达到每天79,000桶。关于前者，路透社在夏季初的报道（中国，印度，日本阻碍亚洲石油需求增长，努力平衡市场）引用了默卡图斯能源顾问公司董事总经理迈克尔·科利（Michael Corley）的话：“我们确实看到来自航空，海运，公路，工业等多个客户的需求下降，实际…上他们的燃料消耗量比预期的要少。”这三个国家合起来约占全球需求的20％。

欧佩克世界是否已忘记欧佩克？石油输出国组织的产量下降，但仍保持稳定，每天产量不足3500万桶，而履约水平下降（目前据报道约为75％）使最近的圣彼得堡协议成为人们关注的焦点，并可能带来麻烦。在任何情况下，有人对欧佩克充满信心吗？

技术数据根据美国CTFC的每周交易者承诺报告衡量的交易者对原油的兴趣处于下降趋势线中，除了最近交易活动的上升（见图表）。然而，即使原油经历了许多逆势反弹，技术面仍继续恶化。

存在异常。而且，如果世界上最大的能源交易商之一呼吁退出，那么显然是该谨慎的时候了（更多信息请参见：石油市场变得不可交易吗？）

2016-2017年WTI交易员承诺