大型石油学会了以较低的石油价格生存

时间：2022-01-25 10:16:17 来源：

大型石油公司似乎已经为长期油价的下跌做出了很好的调整，过去两年来，每家规模较大的石油公司（无论规模大小）必须进行的大幅削减成本终于开始得到回报。

根据杰富瑞（Jefferies）的估计，全球排名前五的石油生产商在今年第三季度创造了340亿美元的现金，所有这些国家的年均增长。五个，英国石油（BP），道达尔（Total），埃克森美孚（Exxon）和雪佛龙（Chevron）中的四个也预定其现金头寸按季度增加。壳牌公司是唯一一家第三季度现金从今年第二季度开始下降的公司。

油价上涨当然与此有关，但这不是唯一的因素。在过去的几年中，Big Oil已经证明了其不仅仅一次变得更加灵活，更精简和更有效率，而且还展示了不止一次。尤其是，它已经告别了“不惜一切代价增长”的方法，这仅仅是因为它已经看到它在价格下跌期间崩溃并烧毁。

现在的石油价格甚至比第三季度还要高，并且至少在11月30日欧佩克在维也纳开会之前，石油价格很有可能会继续上涨，这很可能宣布石油产量削减的进一步延长。对于大型石油公司而言，这是个好消息，但还有另一个里程碑值得关注：现金股利。即使油价跌至每桶40美元或30美元，至少根据BP鲍勃·杜德利（Bob Dudley）的观点，五人还必须再次开始支付现金股利并进行新的投资。

对于世界上最大的石油生产商来说，这是一个雄心勃勃的目标，但鉴于能源需求和供应方式的变化，这似乎是一个明智的目标。大石油公司再也不能忽视可再生能源和电动汽车，这就是为什么它与它们并驾齐驱并试图保持竞争力的原因。

同时，随着投资者等待全现金股利的返还，他们越来越关注盈亏平衡水平。《华尔街日报》的萨拉·肯特（Sara Kent）在最近的一份报告中写道，投资者已经对每桶的收支平衡点产生了某种迷恋。尽管事实上盈亏平衡水平不能确保每桶的获利能力，也不能确保其生产者偿还生产该桶所产生的债务的能力，但一些分析师已花时间提醒我们。

但是收支平衡的价格将意味着股息：它代表了公司出售石油所需的价格水平，因此它可以弥补其资本支出并分配股息。但这并不意味着手头有现金，这是石油行业付账的地方。

这些公司本身正在竭尽全力降低收支平衡水平。例如，英国石油公司（BP）在上半年的石油收支平衡价格为每桶47美元。该公司有志在2021年将其价格降至每桶35-40美元。雪佛龙公司表示，其盈亏平衡价格为每桶50美元，但这包括资产出售收入。

肯特谈到的分析师认为，盈亏平衡受到了很多关注，这是因为（惊奇！）低油价。当原油交易价格超过每桶100美元时，没有人真正关心盈亏平衡点，因为它远低于市场价格。现在，情况已经大不相同，因此盈亏平衡很重要。

然而，至少对于五巨头而言，情况看起来不错。尽管这三个公司（BP，壳牌和道达尔）仍在应用所谓的以股代息计划，并以股票而非现金形式分配其部分股息，但它们都计划在中期恢复全现金支付。怎么样？支出较低，收支平衡水平仍然较低。

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