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盛宝银行：随着交易者转移关注焦点，原油上涨空间减少

时间：2021-09-29 14:16:55 来源：

盛宝银行的Ole Hansen表示，美元的波动仍然是交易者灵感的主要来源，其基本焦点仍在美国下降和石油输出国组织（OPEC）产量增加​​之间进行切换。

本周出现的紧张情绪和负面价格行动是由于焦点从美国产量下降转向其他国家（尤其是欧佩克内部）供应增加而引起的。上周看到2017年日历几乎触及50美元，意识到可能难以实现进一步的上涨可能有助于触发对保护的需求增加。

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投机性净多头仍然非常高，因此基本面或技术前景的微小变化都可能引发对冲需求的增加。

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这已反映在WTI原油的期权偏斜上，在过去一周中，看跌期权的需求增加。相关：为什么伊朗页岩油发现不会增加

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偏斜或“微笑”表明，本周非卖出看跌期权的成本增加了近5％，而OTM通话费增加了不到2％

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此外，正如OilPrice.com的Rakesh Upadhyay指出的那样，投机活动推动了原油价格在三个月内从每桶27.1美元的低点上涨至每桶46美元以上的高点，上涨了70％，关于它的错误。投机者抓住了每一个谣言和新闻，以抬高价格，这与真正的基本面无关。

但是，投机只能在短期内在一定程度上提振价格。此后，基本面接管了。尽管美国的日产量约为900万桶/天，但投机的范围却很大，正如2016年1月的这篇文章所强调的那样，WTI原油合约的交易量是产量的100倍以上。相关：低油价？德克萨斯州做得很好

交易量由每天多次进出其仓位的算法​​交易员，日间交易员和黄牛产生。由于数量庞大，他们在短期内为价格设定了方向。

但是，这些商人既不参与生产，也不进行石油实物交付；它们通常仅在短期合约中有效直到到期；之后，石油使用者将货物交付。

据《华尔街日报》报道，石油生产商已经利用大幅增长对冲了2016年和2017年部分产量。

然而，花旗研究指出，石油生产商仅对冲了2016年预计产量的36％，而前几年为50％。

如果价格进一步攀升，生产者不仅将进行更多的套期保值，而且可能会增加产量以修复其资产负债表。

先锋自然资源已将其2017年预期产量的50％套期保值，并传达了其意图，如果价格回升至50美元/桶，则将增加5至10台水平钻机，石油基本面前景乐观。早些时候，太多美国页岩油钻探商表示他们将回到50美元/桶左右的水平。

尽管多头已经锁定了过去六周以来美国最大的钻井平台数量下降，但他们的看涨可能是短暂的，因为如果价格达到50美元/桶以上，我们可能会看到石油钻井平台数量增加，从而扭转了目前的趋势。

短期趋势随着俄罗斯和欧佩克冻结生产的想法而改变，但多哈会议最终却没有召开。相关：每天450万桶的石油短缺机伍德·麦肯齐

独立投资和经济学研究提供商Yardeni Research的下图显示，2016年石油库存继续上升，确认了供应过剩的状况。

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美国能源信息管理局（EIA）的STEO报告预计，下半年的供应过剩将会减少；但是，如果价格保持高位，产量可能会增加，从而增加供应过剩。

尽管尼日利亚，科威特和委内瑞拉的产量因各种原因受到重创，但根据路透社自1997年以来的调查记录，欧佩克的3,264万桶/日的产量非常接近2016年1月创下的3,265万桶/日的最高水平。 。

法兰克福商业银行的分析师欧根·温伯格（Eugen Weinberg）说：“市场供过于求。”路透社报道：“这次集会没有强大的力量。”

上涨没有太多可依靠的基本面。接近$ 50 / b时，额外的供应将开始流入，买家将警惕以较高的价格购买。在没有借口的情况下，投机者将发现难以支撑更高的价格。

原油的短期投机活动即将结束，长期基本面将接管。在不久的将来，价格应会下跌至接近$ 36至$ 38 / b。

通过Zerohedge


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