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天然气价格对天气越来越敏感

时间：2021-10-15 20:16:23 来源：

天然气在北美能源市场（尤其是美国）中占有重要的市场份额。

健壮燃料的年消耗量已从2005年的22.0 Tcf增加到2015年的27.5 Tcf。增长最多的是过去五年中，低成本的页岩气推动了政策负担的煤炭，同时与政策推动的可再生能源并驾齐驱。天然气现在占美国能源需求的29.4％，高于十年前的23.0％。

这些都是有趣的现成事实，但始终会对能源市场份额的重大变化产生影响。对于天然气，市场份额的逐步增长使消费对季节性变化（尤其是温度变化）更加敏感。

换句话说，天然气需求现在比以往任何时候都更能适应冬季和夏季天气的变化。这意味着生产者和消费者应该期望价格会更加波动。

经常通过将使用情况细分为多个部门来分析能耗，例如：住宅，商业，发电，工业和运输。

管道消耗一立方英尺天然气的另一种切片和切块方法是将消耗量分为三个季节性类别：冬季取暖，夏季降温和基线或“无天气”需求。我们本周的功能图表按月份显示了2015年的季节性分解。

基准或“无天气”需求就像一个思想实验：如果美国的天气从未变过并且全年各地的温度都为65华°氏度（F），该怎么办？在这种理想情况下，天然气消耗不会通过调高和调低恒温器而变化。我们的图表显示，无天气消耗平均约为40 Bcf / d，占总消耗的58％。

但是有天气变化。总数的大约12％用于冷却，而30％用于加热。

天然气消费的增长主要来自电力和工业部门，这两个部门都具有与天气相关的重要季节性因素。在较暗的冬季，照明负荷也会增加，因此功率需求也遵循高度可预测的（令人庆幸的）行星周期。

由于季节性因素对天然气的需求增加，因此出现了许多子趋势。一个是每个“度日”上升的“强度”。

天度的定义是一天的平均温度高于或低于65 F（18摄氏度）（无°天气°的标准）的度数。在美国的秋季，平均每天75架F°机架会放置10个“冷却天数”（CDD）。相反，在°55 F时，计数将记录10个“加热天数”（HDD）。

天然气供应的吸引力随着平均温度的一度变化而增加。早在2005年，冬季每月度数的增加导致该月的消费量增加了1.5 Bcf。到2015年，强度达到1.9 Bcf以上，与天气相关的敏感性提高了30％。我们的第二个功能图显示了过去15年CDD和HDD强度的变化。

所有这些简单的结论是，天然气需求对季节性温度变化更为敏感。

与几年前相比，夏天比平均夏季温暖得多，这对降低库存水平的影响更大。去年夏天，热浪减少了存储过剩，这一事实得到了证明。知道每个学位比过去吸收更多的气体就不足为奇了。

当然，冬天的情况是相反的：比平常温暖的冬天更有可能使存储设施和价格暴涨。

自2014年1月以来，基准美国交易站Henry Hub的每日价格从$ 1.50到$ 8.00 / MMBtu以上。以百分比为基准，波动率大于石油。对于生产者的现金流而言，陷入价格区间的低端尤为困难；高端用户几乎不喜欢公用事业和工业客户。买卖双方都应注意，日度强度越高，季节性价格变化就越大。

在过去的几十年中一直关注北美天然气经济学的专家们（像我一样）知道，他们必须冒充合格的天气预报员。至少，我们需要阅读《农夫年鉴》，或者等待诸如刺猬或土拨鼠这样的冬眠动物从洞中爬出来，然后再做出预测。

现在，更多的市场份额意味着季节性天然气需求对温度变化更加敏感，这意味着更大的价格波动。低买高卖似乎是好的投资建议。同样，市场参与者应跳过看刺猬，而应注意对冲商品价格。


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