英国石油和壳牌公司乐观市场正在转变

时间：2021-11-02 20:16:28 来源：

英国石油公司和荷兰皇家壳牌公司公布了其第三季度的最新财务数据，两家公司均表现出一定程度的改善，这表明石油市场已开始站稳脚跟。

几天前，其他一些石油巨头发布了第三季度财报，显示出即使是最大的石油公司，其资产负债表也受到持续损害。但是，BP和壳牌为该行业提供了一些乐观的理由。

壳牌表示，其当前的供应成本（与净收入相似）跃升至14亿美元，而2015年同期亏损61亿美元。其中很大一部分原因是壳牌独有的一些因素，即BG集团的整合，这使合并后的公司能够在一个屋顶下实现更高的油气产量。随着购置成本越来越落后于壳牌公司，其好处开始得到体现。由于加入了BG，壳牌第三季度的液体总产量从每天的1.528 mb / d攀升至每天187万桶油当量。此外，壳牌受益于不必像2015年那样减记资产。

BP的重置成本利润为9.3亿美元，约为一年前的一半，但较2016年第二季度增长了30％。如上一篇文章所述，由于炼油毛利降低，今年的收益受到了打击，这是自2014年经济下滑以来大企业一直依靠的力量来源。

两家公司都认为事情正在转折。BP表示，由于油价上涨，预计2017年现金流将增加20亿美元，达到40亿美元。这家英国石油巨头还预计，明年“将看到我们降低现金成本的全部累积收益”。

但是，壳牌和英国石油的迹象有些令人担忧，这与其他石油巨头面临的问题相似。壳牌资产负债率（净债务与总权益之比）从2015年第三季度的12.7％增长到2016年9月底的29.2％。较高的负债比率是有问题的，因为它表明负债更大的公司如果在市场条件仍然不佳的情况下可能难以偿还债务，这也对股权持有人构成威胁。英国石油的资产负债率在上个季度上升至25.9％，而去年同期为20.0％。

由于几乎没有或根本没有机会偿还债务，因此，如果油价保持低位，可能造成的人员伤亡将是更深的资本支出削减，更多的裁员和推迟的项目。在那之后，接下来要取消的就是股息。

Investec Wealth部门主管查尔斯·纽瑟（Charles Newsome）告诉CNBC：“我一直对那些支付未发现的股息并有效地支付而不是为明天进行投资的公司感到怀疑，这似乎正在发生。”“我们进行长期投资。这就是我们所看的，长期可持续发展的优质企业。显然荷兰皇家不是在这里； BP可能更少。但是，我认为多付红利很危险。”

Jefferies Equities分析师Jason Gammel更为乐观，他指出壳牌“现金产生的显着改善”。加梅尔表示，随着资本支出的下降，壳牌在2017年“有更多的股息分担潜力”。

但是，这在很大程度上取决于油价的持续上涨。在这方面，石油专业人士还没有走出困境。尽管在过去两年中节省了成本，但如果油价比当前水平下跌得多，两家公司将无法维持如此慷慨的派息。

如果欧佩克在本月底未能达成协议，石油将面临巨大的下行风险。欧佩克无法在维也纳举行的最新技术会议上取得任何明显进展，这使人们对大幅减产协议的希望黯然失色。自该组织一个多月前在阿尔及尔举行会议以来，欧佩克就一直在大肆宣传。

高盛（Goldman Sachs）在10月31日给客户的报告中写道：“在实施生产配额方面缺乏进展，而欧佩克生产国之间的矛盾日益加剧，表明在11月30日达成协议的可能性在下降。”高盛表示，如果欧佩克协议破裂，油价可能会跌至每桶40美元以下。

这将抹去石油高管们最近几天表现出的一点点乐观情绪，这将使人们质疑其股息支付的可持续性。

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