当前的油价上涨是“假货”吗？

时间：2022-02-01 16:16:50 来源：

由于油价处于2015年以来的最高水平，下一站似乎是每桶70美元。但是，一些分析师认为更可能的情况是回落至较低水平。

巴克莱（Barclays）分析师在最近的一份研究报告中说，一场“完美的事件风暴”将油价推高至目前的水平。但是，这些因素，例如北美的寒冷天气，伊朗的动荡，强劲的经济增长以及对冲基金和其他理财机构的技术性购买，可能不足以使石油价格上涨。

迈克尔·科恩（Michael Cohen）领导的巴克莱（Barclays）分析师在1月5日的研究报告中表示，油价的风险“已从此向下行倾斜，因为即将出现的基本面表明反转已经到来。”尽管最近的油价上涨受到一些意外事件的支撑，但引发反转的力量更可预测-美国石油产量上升将导致2018年库存再次过剩。

WTI升至每桶60美元上方只会放大这一趋势，这一价格水平可能会引发更深层次的钻井反应。达拉斯联储最近对美国页岩油行业高管的调查显示，随着原油价格在每桶61美元至65美元之间，钻机数量将“大幅增加”。在本周初，WTI报约61.50美元。

2017年底，一长串页岩油公司宣扬的这条路线是资本准则之一–重新关注利润，而不仅仅是全部成本增长。股东的压力使人们有可能采取更为保守的钻井方法，即使油价上涨，这也可能限制页岩公司的反应。几位备受关注的页岩钻探商表示，即使面对价格上涨，他们仍将保持审慎的钻探位置。

但这还有待观察。就巴克莱而言，它持怀疑态度。该银行认为：“我们认为，石油价格上涨所带来的部分增量现金流将过滤掉”，以增加钻探支出。如果页岩油行业将钻探活动的价格调整为每桶60美元，而不是之前的每桶50至55美元，那么今年的产量可能会高得多。巴克莱表示，与基准1 mb / d的假设相比，2018年美国每天可能增加140万桶（mb / d）。额外的400,000桶/天等于欧佩克/非欧佩克削减总和的近四分之一。

这种供应反应给当前的油价上涨带来了陷阱。但是等式的需求方也会降低价格。由于价格上涨如此之快，需求最终可能会比预期的要弱。

巴克莱曾预测，今年全球石油需求将增加1.6 mb / d，但前提是油价为每桶55美元。巴克莱分析师认为：“目前的价格对价格敏感的需求增长构成了强大的阻力，需求增长可能被削减300 kb / d以上，”需求增长仅为1.3 mb / d。如果布伦特原油平均价格为每桶70美元，那么需求量将减少40万桶。“这些因素表明，近期内持续的高价格只会加剧未来几个月的库存增长。”

期货市场的极端净长增加了危险。长期来看，投资者过度紧张，随着情绪变化，这些押注的平仓可能会导致近期油价回调。

即使价格是为了避免短期内价格下跌，巴克莱（Barclays）辩称，欧佩克的凝聚力可能会开始瓦解，而这反过来又会迅速迫使价格下跌。

有很多充分的理由说明价格可能会继续上涨。伊朗持续的紧张局势，委内瑞拉的加速下滑，需求上升以及对美国页岩油反应的极高假设-所有这些因素都在看涨的专栏中讨论。

但石油价格信息服务部的汤姆·克洛扎（Tom Kloza）认为，最近的反弹可能是“假装”。他告诉CNBC，“我们至少在布伦特原油价格可能有大约10美元的下跌空间，可能比WTI原油价格低一些。”

其他一些人同意。德国商业银行大宗商品研究主管欧根·温伯格（Eugen Weinberg）对CNBC表示：“（我预计）在未来几个月内，油价至少会回调10％至15％，因为当前的基本面无法证明这种力量是合理的。”

郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。