供应增加将使油价保持区间波动

时间：2022-02-16 18:16:27 来源：

来自全球各地的石油产量不断增长，可能会在今年余下的时间里使油价保持“波动区间”。

在第二季度，由于欧佩克的中断，强劲的需求和库存的减少导致价格大幅上涨，对供应短缺的担忧开始增加。

最近，人们关注的焦点是需求疲软，这主要是由于美元走强，新兴市场出现裂痕（土耳其货币危机造成的）以及全球宏观经济前景疲软。

但是更多的看跌忧虑可能很快就会来自供应方，这是一个明显的转变，因为今年大部分时间里供应状况一直是看涨因素。市场分析师在几个月前开始担心供应紧缩，但现在的前景正在形成，即使不是足够，也可能是“充足”的供应之一。

非欧佩克国家/地区的供应中断目前实际处于15个月高位，为730,000桶/天。但是，加拿大的Syncrude工厂很快将生产恢复在线，其中大部分将很快得到解决。此外，据美银美林（BofAML）称，苏丹与南苏丹之间达成的新协议可能会提高那里的产出水平。同时，预计加拿大，巴西和美国的产量将增加，这三个国家将继续增加欧佩克以外地区的产量。BofAML在一份报告中写道，总的来说，增产将在2018年下半年增加新的供应，“减轻了布伦特原油价格的上行压力”。

页岩产业可能在二叠纪面临一些基础设施的不利因素，但是到目前为止，在产量预测方面还没有产生太大的影响。实际上，美国的页岩公司今年正在增加支出。根据Rystad Energy的数据，在第二季度，精选的33个页岩公司宣布支出比初始支出指导增加了8％，额外支出为37亿美元。

结果，尽管存在管道瓶颈，但美银美林（BofAML）认为，美国在今年第二和第四季度之间可能会增加750,000 bpd，这是一个巨大的增长。美银美林（BofAML）分析师在一份报告中写道：“这一增长，再加上油砂产量的回升以及炼油厂的维护，将在今年晚些时候和明年晚些时候对国内价格和结构造成压力，最终将减缓美国的石油产量增长。”

增加供应的是现有油田下降率的提高。2014年至2017年期间，市场老化期间，一些老化的油盆地的降幅急剧下降，例如巴西（Campos盆地），墨西哥（Abkatun和Cantarell），俄罗斯，美国和北海的产油区。

BofAML认为：“但是，我们现在看到老化的油田的非欧佩克产量下降速度因价格上涨而有所放缓。”石油公司有更多资金来维持现有油田，保持它们以避免产量急剧下降，同时也使边缘油田保持在线。2017年非欧佩克产油国的平均下降速度从之前的5.4％降至平均5.2％。

今年更高的石油价格可能会进一步降低下降速度。美国银行（BofAML）援引中国作为证据，7月同比下降率收窄至仅2％，低于2017年的3.6％和2016年的6.9％。

不过，由于美国和俄罗斯是两个最大的石油生产国，因此下降率最重要。在那里，最近的油价上涨（卢布升至历史新高）和美国页岩油支出的增加，将意味着与过去几年相比下降率下降。

结合新的产出，石油市场可能不会像许多人以前认为的那样紧绷。

最重要的是，美国刚刚宣布将从10月和11月的战略石油储备（SPR）出售1100万桶，这并非恰逢美国对伊朗实施制裁的时间。BofAML认为，第四季度出售将增加相当于12万桶/日的产量，这在一定程度上抵消了伊朗供应中断的影响。

简而言之，供应情况看起来比几个月前的情况要糟。这可能就是为什么沙特阿拉伯实际上比6月减少了7月份产量的原因，此举令市场感到意外。沙特官员表示，做出这一决定是因为需求不如预期的强劲。

今年余下时间还有大量额外的在线供应，这将限制油价的上涨空间。对伊朗的制裁可能会导致1 mb / d的供应中断，甚至更多，这可能会限制其下行空间。

所有这些都表明，正如美国银行（BofAML）所说，石油价格在短期内将保持“区间波动”。

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