汽油需求真的下滑了吗？

Genscapes每周汽油需求报告数据显示，9月至11月的每周同比需求增长相对平稳。另一方面，美国能源信息管理局（EIA）提供的每周产品数据显示，尽管汽油价格下跌，但同期同比下降。

我们的数据显示，11月28日美国汽车汽油现货平均价格平均为1.56美元/加仑，较10月2日的高点2.25美元/加仑下跌了近0.70美元/加仑，使价格跌至2017年6月30日以来的最低水平。汽油需求通常会在长时间的低价时期内增加，这使需求下降产生了疑问。

这是怎么回事？

Genscape分析了这种差异，发现根本原因在于我们的数据与EIA之间的方法差异。虽然我们的数据是基于从机架位置到加油站/消耗点的实际汽油起重量，但EIA产品提供的数据（每周和每月）都是对精炼产品隐含需求的计算。EIA使用调查组成部分，产量，投入，库存变化，乙醇调整，进口和出口的组合来估算需求。

这两个数字之间的差异似乎与最近汽油进口减少和汽油出口水平增加有关，这是EIA在其计算供应产品的公式中包括的两个因素。通过增加进口量和减少出口量，最近进出口模式的这种变化变化对每周EIA产品供应水平产生了抑制作用，表明在泵价格急剧下跌的时期，需求逐年下降。《 Genscape每周汽油需求报告》的基础是从我们的供应方数据中得出的美国货架总举升量。这些机架举升代表汽油从辅助（机架）终端到零售站的移动。我们的团队计算每周在美国的货架活动总量，然后使用“供应方”美国每月总平均bpd和每月提供的EIA产品之间的覆盖率来调整缺少覆盖的数量。

通常，EIA每周汽油产品供应的水平每星期通常会有更大的波动，而Genscapes每周汽油需求报告数显示出较为平稳的趋势。这种波动性可能是由于所供应产品的公式计算以及每周与一周之间的差异所致，该差异可能导致调查过程中的公式组成部分。当查看我们的《每周汽油需求报告》和《 EIA每周提供的产品》的四周滚动平均值时，EIA数据的波动性有所降低，两个数据集之间的相关性（r）在2017年为0.96，在1月至8月为0.96。 2018。自9月以来，四周滚动平均值之间的相关系数已降至0.43。

图1：Genscape每周汽油需求报告与EIA每周提供的汽油产品比较，2018年。点击放大

图2：Genscape每周汽油需求报告与EIA每周提供的汽油产品（4周滚动平均值）对比，2018年。点击放大

EIA产品提供的每周数据中对美国汽油需求的这种可能低估也与我们的《供应方基本规格化》数据所示的同比趋势背道而驰。

供应方基本规格化数据是对美国国内汽油需求的估算，是使用线性回归模型通过PADD根据EIA主要供应商每月和每日供应方数据计算得出的。使用2018年和2017年的Prime Normalized数据计算得出的这一同比趋势似乎更紧密地遵循了我们的《每周汽油需求报告》数据中看到的趋势–从9月到9月，同比需求相对持平或略有上升十一月。另一方面，EIA每周提供的产品数据显示了同一周同比下降的总体趋势。

图3：《 Genscape每周汽油需求报告》，《 EIA每周提供的汽油产品》和《 Genscape供应方主要指标正常化》，2018年对比2017年。点击放大

提供的EIA产品分析：进口下降，出口上升

截至11月9日和11月16日，每周EIA汽油进口量降至11月以来的最低水平，分别为253,000 bpd和247,000 bpd。按四周平均数计算，截至11月23日当周美国每周汽油进口量降至363,000桶/日，是自1997年以来的季节性第四季度最低水平。与此同时，EIA数据显示，自9月以来，美国每周汽油出口量已超过去年同期水平，连续四周均值上升至截至10月26日当周的创纪录高位104万桶/日。美国充足的汽油出口趋势在11月有所下降，但与进口下降同时发生，导致在11月9日（第45周）至11月23日（周）周之间，出口超过进口，介于487,000 bpd至697,000 bpd之间。 47）。EIA数据显示，截至10月12日的一周（第41周），进出口之间的差异扩大至创纪录的707,000 bpd。

图4：9月至11月，EIA每周汽油进口量对比每周汽油出口量。点击放大

我们的团队比较了我们的《每周汽油需求报告》数据与EIA提供给汽油的EIA周产品之间的差异，以及截至8月31日至11月23日当周的EIA周汽油进出口量之间的差异。相关性分析表明，Genscape / EIA每周需求数据的差异与EIA每周汽油进出口之间的差异之间存在很强的反相关系数（-0.74）。由于此进出口差额每周减少，因此，Genscapes每周美国汽油需求计算与EIA每周产品供应数量之间的残差会增加。

图5：EIA每周导入/导出差异与Genscape WGDR / EIA每周产品提供的差异。点击放大

结论

我们的供应方数据显示，9月至11月之间美国汽油需求总体上较强劲，EIA每周汽油进出口之间的创纪录差异似乎使EIA产品提供的每周汽油数据下降。汽油进出口是用于计算EIA隐含需求估算的公式的一部分。我们的《每周汽油需求报告》和《 Prime Normalized》数据均显示，由于汽油价格下跌，同比增长。

我们的供应方监控和分析数据可深入了解PADD和货架城市的精炼产品数量，并根据货架级别的实际交易将平均价格纳入PADD，在此汽油和柴油从二级存储终端分配到零售站。

此外，我们的《每周汽油需求报告》还提供了美国东部时间（EIA）前两天星期一，即美国东部时间上午10:30，每周汽油的总消费量。该分析使用了我们的“供应方监控器”每小时数据，该数据来自实际的汽油货架升降量（例如，成品汽油从货架到零售站的卡车运输）。

由Genscape