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低油价不是石油公司破产的原因

时间：2021-10-18 12:16:10 来源：

石油公司在过去几年破产的原因并不是本文所述的“历史上较低的石油和天然气价格”。

这是长期通胀调整后的价格图表：

按通货膨胀调整后的当前价格是否看起来处于历史低位？这里的图表未针对通货膨胀进行调整。

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天然气价格更接近价格范围的下限。以下是经通货膨胀调整后的长期天然气价格。

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然而，就上述数据而言，天然气的价格通常在2-4美元/千立方英尺之间。这是自然范围。由于飓风，拉尼娜事件或其他短期现象，较高的价格全都是“尖峰”。以下是未调整的价格图表。如您所见，这些价格并非历来最低。

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看来2006年至2011年期间，石油和天然气价格处于历史高位。与文章相反，能源公司破产的真正原因是技术性的。

非常规水库项目的储备库贷款成为庞氏骗局。这就是它的工作方式。

步骤1）石油公司借钱或发行股权来钻一口井。

步骤2）井“发现”石油。我在报价单中发现的原因是页岩烃源岩的资源潜力（而非储量，存在差异）已有数十年的历史了。

步骤3）估算资源和储备潜力。以当前价格正确地将资源定义为不经济的。储备被正确定义为按当前价格计算的经济价值。

步骤4）根据SEC法规，将准备金作为资产记入资产负债表。

步骤5）从储备金中借钱。

步骤6）钻更多的井，预订更多的储量，并借更多的钱。

步骤7）重复，直到您无法再次重复。

这个过程并不总是庞氏骗局。在石油高峰和人们担心世界石油将要耗尽之前，这种做法是保守的。但是，当人们认为世界缺乏原油供应时，人们开始认为石油是一种单向贸易。这使华尔街有信心，将钱借给高成本准备金以开发更多高成本准备金是一种合理的做法。在交易的另一方面，生产者几乎没有想到会导致这些储备转为资源并在资产负债表上得到不同对待的情况。

进一步推行庞氏骗局的是中央银行零利率政策。这种廉价的资金来源降低了现金流的折现率，增加了净现值，并扭曲了这类项目的货币时间价值计算。

在这一战略下，增加储备意味着更多的债务。当价格恢复为均值时，储备变成了资源，而这些公司也资不抵债，因为资源不是与储备相同的优质资产，并且在SEC法规下被区别对待。

加剧了问题的是，现在这些生产商必须最大化现金流量以支付利息成本，这会产生更多的供应过剩，并且价格面临更大的下行压力，将更多的储备转回资源中，从而削弱更多的资产负债表并增强负反馈回路。

今天发生的破产是历史上高油价的结果，这一次是另一种类型的思维和央行扭曲，但不是低油价。

这里预订。

布拉德·帕克斯（Brad Parkes）通过Piercepoints.com

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