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精炼厂的稀有情况

时间：2022-02-22 12:16:15 来源：

尽管OPEC +的减产开始以过剩的石油桶减少，但全球石油市场似乎供应充足。但是，尽管原油可能很充裕，但精炼产品市场上的问题却日益严重，包括出现了汽油过剩。

底线是汽油供应激增，而其他产品的市场紧缩。这有多种原因。首先，原油板块本身正在助长这些失衡。美国页岩油产量的激增使全球原油混合物变得更轻，更甜。轻质甜油经过精制后往往会产生相对更多的汽油。中重油会产生更多的柴油和其他中间馏分，而汽油会更少。

近年来，页岩油产量激增，使炼油厂需要处理更多的汽油友好型原油。同时，由于页岩油产量猛增，欧佩克+为了避免原油过剩而撤离了每桶石油。但是卡特尔内部的许多生产商都生产中桶和重桶。因此，来自美国页岩的轻质油正在涌动，而中等和较重的桶则被拒之门外。

还有更多因素推动原油板块的分化。委内瑞拉已经经历了一年多的急剧下降。南美欧佩克成员国生产重油。委内瑞拉发生的政治危机造成的任何意外中断都将加剧这些趋势。墨西哥是另一个重油生产国，尽管其产量比委内瑞拉更为缓慢，但多年来其产量却在下降。伊朗也正在失去供应。

同样，结果是美国页岩的轻油价格飙升，而其他地方的重油生产商却遭受了下跌。历来以折价交易的重质和高质原油，都面临着价格上涨的压力。一位驻新加坡的交易员告诉标普全球普氏能源资讯，“酸价（原油）强劲是因为西方是纯净的短质高硫原油。”

对产品市场的影响甚至更为明显-汽油价格暴跌，但柴油和其他馏出物的价格却溢价交易。虽然精炼厂可以略微调整投入，但他们如何适应不断变化的原油组合仍存在局限性。有些精炼厂仅具备处理较重油的能力，而其他精炼厂则可以处理较轻的混合物。

尽管如此，随着产品价格上涨，炼油厂仍在努力增加柴油和其他馏分油的供应。但是，柴油越多，汽油就越多。精炼厂不能简单地生产一个而没有另一个。结果，随着精炼商追逐柴油桶，他们将更多的汽油倾销到全球市场上，加剧了新兴的供过于求。

美国投资银行杰富瑞（Jefferies）周五在一份报告中表示，“汽油供应过剩的情况越来越严重”。

德国商业银行周五在一份报告中写道：“上周，汽油库存达到有记录以来的最高水平，因此汽油的裂解价差受到压力也就不足为奇了。”“美国的裂解价差处于5frac12年低点，仅为每桶5.5美元，而在欧洲，它们甚至为负。”彭博社报道，欧洲炼油厂很难找到汽油的住所。

仍然有更多原因破坏石油供应结构。国际海事组织（IMO）制定了有关船用燃料的规则，这些规则将于2020年初生效。这些规定要求船舶大幅降低其燃料中硫的浓度。这意味着船将不得不停止使用高硫的重质燃油。为了更换较脏的燃料，许多船舶将改用中间馏分油。这可能减轻了对重质酸油的压力，但也可能给柴油和瓦斯油（另一种馏出物）供应带来更大的压力。

在某些时候，炼油厂达到极限后可能无法吸收更多的轻油。Repsol首席经济学家佩德罗·安东尼奥·梅里诺·加西亚（Pedro Antonio Merino Garcia）在得克萨斯州休斯敦的阿格斯美洲原油峰会上说：“如果您分析世界上的炼油系统，它们的设计目的是要吸收一定比例的轻质原油，而这些原油不能进行重大改变。”

最终，这意味着炼油厂可能不得不降低加工速度，这会降低对原油的需求，从而有可能推低原油价格。

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