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石油出乎意料的看涨因素

时间：2022-02-23 08:16:42 来源：

由于公司对较低的油价做出回应，今年美国的页岩钻探活动将放缓。但是，较低的WTI价格并不是减速的唯一原因。长期以来，无情的钻探已经解决了一系列缠绵的运营问题，这些问题逐渐变得越来越明显，而华尔街的压力也迫使人们进行估算。

渣打银行分析师在一份报告中写道：“我们认为，对美国供应增长是否在放缓的看法将成为2019年石油市场情绪的关键驱动因素。”“我们认为，美国石油业本身及其投资者普遍持悲观态度，与许多媒体报道和许多分析师的乐观基调之间存在很大差距。”

该投资银行预计，今年非欧佩克的石油供应增速将放缓至每天15.18万桶/日，而2020年将增至0.754 mb / d，较2017年的2.46 mb / d显着下降（数字包括NGL和生物燃料））。美国是这一增长的主要推动力。

来自华尔街的压力迫使页岩行业发生了巨变。不计后果地不计后果地进行钻探的日子已成为过去。股东要求获得回报，并对那些不仅增加支出计划，甚至只是试图维持支出计划的公司进行了惩罚。

股东向公司施加压力，要求他们克制自己，这可能会导致钻探活动的缩减。Ashford和Horsnell在报告中警告说：“即使面对收入大致稳定且股息较高的情况，面对如此急剧的股票市场降级，该行业已经开始削减资本支出以及钻探和完工计划。”

值得注意的是，即使在二叠纪（通常被誉为世界上最好的页岩气）中，钻探速度也有所放缓。二叠纪的钻机数量从11月的峰值下降了15位，并回落至2018年7月的水平。即使是最近的上涨也不是反弹的迹象。德国商业银行在一份报告中写道：“活动已经连续四周上下波动，下降幅度明显大于上升幅度。”“钻井活动目前呈下降趋势，这与美国石油产量的任何显着增长都背道而驰。”

这发生在该国最好的页岩盆地。在二叠纪以外，收缩更为明显。

但是，这些变量仅可以归因于周期性因素。石油价格正在反弹，这可能会导致钻探复兴。

然而，更令人担忧的是一系列操作问题，这些问题长期困扰着页岩行业，但直到现在才变得越来越难以忽视。页岩油井遭受急剧下降的速度的困扰，这并不是一个新闻。但是由于此时的生产基地很大，因此逐月下降的数量变得越来越大。

此外，根据渣打银行的数据，新井的初始井生产率也有所下降。这引起了更大的关注，因为这表明该行业已经用新的方法来弥补页岩气生产的急剧下降。

例如，渣打银行（Standard Chartered）估计，美国页岩油行业需要在2018年2月完井281口井，以抵消产量下降的影响。该数字在2019年2月激增至443口完井。

由于生产基地大得多，因此需要大多数额外的井来抵消下降率。仅此就是一个问题–跑步机的速度越来越快，很难跟上。

但渣打银行表示，在抵消2月份下降所需要的443口完井中，估计需要60口井，因为与去年相比，初始井的生产率较低。这指出了一个更深层次的问题。最好的种植面积可以说成是司空见惯的事情，越来越多的钻工被迫进入外围地区。

这一切是什么意思？数学最终表明美国石油总产量增长将放缓。“我们认为完工数量不太可能大大高于443目标；净产量增长将来自少得多的油井，因此m / m增长在2019年可能会大幅下降。”渣打银行总结道。

简而言之，钻探放缓将为全球原油市场提供“积极背景”。大多数贸易商和媒体都将注意力放在美国页岩的年度大幅增长上，这是制约价格的主要看跌因素之一。但是，今年可能会令人失望。

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