刘汉元：中国已形成了每年200GW左右的光伏系统产能
在上一篇文章中，我概述了商品下跌是美联储政策而非基本面因素的结果。石油价格下跌几乎始于当天，当时美元去年6月开始上涨，并且在2014年余下的时间到2015年的一部分之间一直保持着完全相反的关系。2015年，随着美国经济增长神话逐渐暴露，但美元开始贬值，但石油而不是上涨而进一步下跌。伊朗的交易有所帮助，欧佩克继续将石油抽至配额以上。
诚然，美国的石油库存仍高于历史水平，这种趋势在去年下半年加速，进一步加剧了石油的下跌。在某种程度上，由于期货市场的投机活动推高了油价，美联储通过提高杠杆率轻松赚钱，从而使供过于求。然而，最初的火花可能与美联储通过量化宽松政策来支撑资产价格的政策的变化有关，而不是目前威胁要加息的情况。
巧合？
随着国会达成债务上限/预算协议，我们进一步了解了这种情况的发生方式和原因。政府似乎没有采取更多的量化宽松措施，而是在2016年选择了更多的财政刺激措施，因为宽松的债务上限使“交易”基本上给了白宫无限的支出。巧合吗？当然不是。相关：石油公司渡过难关的10条秘诀
现在，关于为什么再次采用该选项的问题变得更加清晰：允许政府通过干预扭曲资产价格。
人民币威胁
正如媒体报道的那样，IMF可能会将人民币纳入其一揽子货币体系，从根本上为人民币成为储备货币打开了大门。这是在出售石油美元的同时发生的，因为诸如沙特阿拉伯这样的以商品为导向的国家正在出售财富基金（即美元）以填补其预算缺口。相关：一张图表说明了国会SPR计划的愚蠢性
由于这增加了美元的下行压力，因此，美联储改变了路线也就不足为奇了。首先，强势的美元压抑了进入大选之年的商品，提振了低收入阶层的消费者。强势美元的第二个动机是避免人民币取代美元作为储备货币的威胁。
即将到来的美元疲软
中国政府正考虑放宽资本管制，以允许人民币升值的消息，表明他们认为国际货币基金组织即将把人民币纳入人民币行列。石油美元的置换，甚至是少量置换，都将导致美元贬值。因此，面对这种威胁，如果美联储进行另一轮量化宽松政策，将进一步加剧美元的疲软。相关：这是否是最悲观的石油首席执行官声明？
这将扭转自去年夏天开始的大宗商品下跌，对生活水平造成严重破坏，尤其是对于2016年到来的政府所依赖的低收入选民。因此，美联储正在权衡美元走强对企业利润的不利影响，而不是对选民释放通胀的压力，从而给长期利率施加压力。现在我们来看看他们支持哪种消极情况以及为什么。
这应该进一步解释对油价的影响，并清楚地表明，基本面是决定价格的唯一因素。
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