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石油价格战可能使美国页岩气和沙特阿拉伯都受益

时间：2021-08-29 16:16:15 来源：

尽管CNBC的财经评论员开始提出油价触底的想法，但美国石油生产商面临的关键问题仍然是时机之一。油价暴跌将持续多长时间？这是像2008年这样的相对短期事件，还是像1980年代中期那样的长期低迷事件？1985年石油价格暴跌之后，油价恢复到以前的水平花费了将近20年的时间。如果到2035年油价不能回到每桶100美元，页岩油公司的数量就会减少很多。一些市场评论家认为，套期保值是石油生产商潜在的安全来源，但事实是，鉴于当今大多数公司的个人套期保值水平和石油价格，套期保值更像是创可贴，而不是任何枪伤其他。

在当前的危机中，美国页岩油工业面临着难以克服的敌人：沙特阿拉伯。长期担任石油市场之王的一方可能是当前价格下跌的最主要原因，也可能是对此最高兴的一方。鉴于内部消息称该国拥有近$ 800B的储备以度过难关，沙特阿拉伯具有承受低油价的独特优势。相关：仔细看看世界上5家最大的石油公司

在战斗的初期，页岩油公司大声宣称自己有能力承受低价，但是最近几个月来，这些言论的强度和频率有所减弱。在这一点上，沙特阿拉伯的外汇储备大约等于整个美国页岩油行业的总市值。

驱动任何国家或公司在石油工业中生存的能力的基本方程式是：（每桶油价–每桶成本）*生产的桶数+现金储备> 0。相关：沙特阿拉伯在价格战中真正瞄准谁？

本质上，如果一家公司或某个国家的开采成本大于他们收到的每桶价格，那么他们只能在现金储备用完之前进行生产。大多数分析师估计，美国页岩油公司的每桶成本从五十年代中期到九十年代低位不等。这意味着在现阶段，几乎没有美国页岩油生产商将要赚钱。这些成本显然在过去六个月中有所下降，因为生产商希望与供应商和分包商修改合同，并且通常会尽可能降低成本。

分析师对沙特阿拉伯的生产成本有不同的看法，有些人认为总成本超过80美元，而另一些人则认为成本仅为每桶5美元。无论如何，沙特阿拉伯的成本很可能低于美国石油生产商，其现金资源肯定更大。相关：沙特价格战策略可能在他们的脸上炸毁

迄今为止，美国石油生产商的生命筏一直以较高的价格进行套期保值。彭博社最近在石油价格对冲中引用了$ 26B，这无疑有助于购买美国石油生产商时间。但最终，对于美国的石油生产商而言，石油在今天的水平上并不有利可图，这就是导致最近几周钻机数量下降的原因。

最后，谁将赢得石油价格战，沙特阿拉伯或美国的资本主义和页岩油生产商？可能两者兼而有之；美国石油生产商正在采取无与伦比的步骤来降低成本，最终将使运营效率大大提高，这与美国制造业从大萧条中脱颖而出的高生产率和最终获利能力相似。同样，出于某种原因，沙特阿拉伯是石油市场的王者-从地质上讲，它实质上是完美的石油生产国。这场斗争中真正的失败者可能是试图尽可能避免冲突的其他参与者。其他欧佩克产油国甚至俄罗斯都没有沙特阿拉伯效率高，也没有美国页岩油生产商那么活跃。最终，他们很可能会被迫放弃并削减产量。


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