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美国页岩油套期保值可能导致油价下跌

时间：2022-01-21 20:16:15 来源：

美国页岩油行业可能会在7月份增加新一轮的供应，美国能源情报署（EIA）预计产量每天环比增长约127,000桶。页岩产量仍在快速增长的事实应该引起人们对“再平衡”过程轨迹的担忧。

预计7月份的收益将主要来自二叠纪盆地（+65,000 bpd）和Eagle Ford（+43,000 bpd）。尽管总数字仍然不确定，但产量的增加可能会使美国的总产量在相对不久的将来接近9.4 mb / d，仅比历史最高水平低几十万桶。

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即使近期油价下跌，产量仍将飙升，这令人担忧的迹象表明，即使市场疲软，页岩钻机仍将继续增产。

有一些有趣的趋势值得关注，这些趋势可能会在未来几个月内提高产量。首先，与最近几年相比，美国现在的页岩钻探者的套期保值要少得多。运营商通常会固定树篱以锁定销售，从而可以确定地进行钻探活动。但是，在2017年第一季度，一系列页岩公司拒绝对冲，希望允许价格上涨。路透社分析了30个最大的页岩钻机的披露，发现大多数在今年的前三个月通过了套期保值，这与2016年（油价更低的时候）存在显着差异。

石油价格上涨的失败可能使页岩钻探者更容易受到市场价格的冲击，这是大多数人都希望避免的风险。他们未套期保值的产出比一年前增加了约20％。因此，分析师告诉路透社，该行业中的许多人可能会在下一次可能的机会中尝试锁定一些对冲，如果油价小幅上涨，这可能会出现。

如果油价上涨到每桶50美元，如果出现一堆套期保值交易，那将给陷入困境的页岩钻探者提供一定的确定性和保证。反过来，这又可能使他们能够进行更多钻探并提高产量–到今年年底和2018年，油价将面临下行风险。

另一个值得关注的趋势是不断进行的调整和创新，这些变化已使页岩钻机在50美元的油价世界中得以生存。一种有趣的发展是重新回到老井再咬苹果的做法。根据the斯麦论坛报（Bismarck Tribune）的说法，巴肯（Bakken）的页岩钻探人员正在重返老井并“重新压裂”，这听起来确实是这样。

今天的钻井技术和实践优于五，六，七年前的行业。据报道，石油公司将重返2010年之前钻探的油井，将其重新压实，并比第一次采出更多的石油。北达科他州管道管理局局长贾斯汀·克林斯塔德（Justin Kringstad）告诉the斯麦论坛报：“平均而言，他们的油井表现更好。”在巴肯（Bakken）的140口井中，Kringstad说，大多数油井的产量从20万桶增加到25万桶。自从最初钻井以来，在过去的几年中，钻井实践的主要差异之一是在压裂过程中大量使用了沙子和水。

重新整理可能不会改变游戏规则，不会引起新产品的潮流。但这确实突显了钻井者从井中挤出比往年更多的石油的一种方法。这最终意味着更低的收支平衡价格和更高的产量。归根结底，这对油价不利。

这并不是说石油价格注定要下跌。许多分析家仍然认为，全球需求超过供应，这将导致今年剩余时间库存的加速下降。但是，即使油价跌至50美元或低于50美元时，页岩油钻探者仍在继续违背预期，不断提高产量，这一事实应该使石油观察家们停下来。甚至欧佩克（OPEC）在最新的月度报告中也对它感到失望，指出石油市场的再平衡步伐比预期的“慢”。该组织将矛头指向“美国供应从预期的收缩向正增长的转变”。


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