石油不再是新兴市场表现的决定性因素

时间：2022-01-22 12:16:18 来源：

石油与新兴市场资产（包括股票）以及现在的债券和货币的表现越来越失去联系。而且，技术领域显然正在利用石油释放的空间-这一趋势的影响尚未完全显现出来。无论如何，新兴市场正在经历重大变革。

彭博社最近的一项分析发现，新兴市场债券的本币表现与油价走势背道而驰。作者Srinivasan Sivabalan指出，以前，以本币计价的新兴市场债券和油价同步波动。现在，债券价格上涨，而原油价格下跌。

货币也远离石油：MSCI新兴市场货币指数今年到目前为止一直在走高，而彭博商品指数一直在下降。这种分裂可能会对新兴经济体产生重要影响，这些新兴经济体是包括俄罗斯和巴西以及中国在内的主要石油生产国。

Sivabalan指出，如果油价开始回升，这种分裂可能对新兴市场货币产生负面影响，但这绝不是确定的。例如，很难想象油价上涨会推压俄罗斯卢布的情况。

这样的情况是违反直觉的，尽管这不一定意味着错误，但似乎没有合理的论据相反。对于其他新兴经济体的货币来说，情况也可能如此，因为石油在国家收入和当地货币的价值中起着重要作用。

这还不是全部。石油与新兴市场资产的分歧使它没有真空。至少目前，科技公司正在取代它的位置，特别是在亚洲。路透社作者Sujata Rao指出，十年前，能源公司占MSCI新兴市场指数的15％以上。现在，能源仅占7％，而以英美烟草公司为首的IT和电子公司（拜多，阿里巴巴和腾讯）则构成了该指数的25％以上。

尽管亚洲新兴经济体仍是石油和其他商品的净进口国，传统上将其视为对商品的依赖，但情况正在发生变化。以石油为主导的商品已不再是决定其股市表现的最重要因素。

在今年上半年，在石油和新兴市场之间分歧加剧的最新例证中，MSCI新兴市场指数上涨了17％。饶指出，对于石油而言，2017年1月至6月是1998年以来最糟糕的上半年。

但是，一位与彭博社谈过的分析师表示，这实际上应该是事情的规范。邵逸夫（Shaw and Partners Ltd.）高级财富经理詹姆斯·奥迪斯（James Audiss）说：“石油表现良好，股市上涨，这是违反直觉的。”直观（实际上是完全有道理）是廉价的石油意味着较低的生产成本，而较低的生产成本则意味着更好的财务业绩，进而意味着较高的股票价格。对于奥迪斯来说，我们现在看到的是回归正常状态。

石油对绩效的影响也很可能在未来继续下降。尽管许多新兴经济体仍然严重依赖制造业或自然资源出口，但其中最大的新兴经济体正在缓慢但必定会转向更为成熟的经济结构，而不仅仅是技术方面。它还关于可再生能源：中国和印度在这一领域都制定了大规模计划，旨在减少对过去几年推动其股票和债券市场走势的同一石油的依赖。

郑重声明：文章仅代表原作者观点，不代表本站立场；如有侵权、违规，可直接反馈本站，我们将会作修改或删除处理。