30美元的油价可能引发能源市场蔓延

时间：2022-01-22 10:16:13 来源：

如果油价继续下跌，财务损失可能会开始成为人们关注的问题。

德意志银行的一位新分析师发现，如果油价跌至30美元左右，高收益能源市场可能会开始遭受传染。以每桶35美元为例，许多高收益能源公司的债务对企业价值跃升了55％以上。结果可能是收益率激增，给公司带来很大压力。过去一个月的收益率已经上升了1个百分点，与油价的下跌相对应。但是，如果价格进一步下跌，收益率可能会上升到令人担忧的水平。

就目前而言，近期油价从上周创下的十个月低点回升可能缓解了人们的担忧。但是，如果石油交易商在再次陷入低迷之前稍作喘息，那么高收益市场可能会遇到麻烦。次投资级能源公司遭受的痛苦可能会渗入更广泛的垃圾债券。德意志银行的分析师在最近的一份研究报告中表示：“油价疲软直接影响能源估值，但仍未引起能源或整个高收益市场信用损失的担忧。”“我们越来越接近这种叙述可能开始改变的地步。”

投资银行继续添加：“如果油价跌至每桶40美元以下，特别是如果油价跌至35美元，我们将对更广泛的高收益市场产生影响。”

如果收益率飙升，那么陷入困境的能源公司将难以进入债务市场。最终，这可能会使他们陷入困境。保诚金融公司（Prudential Financial Inc.）投资管理部门PGIM的瑞安·凯利（Ryan Kelly）对华尔街日报表示：“高收益债券市场正在苏醒。”“语调有所变化。”

其他分析师也有类似的看法。瑞银（UBS）表示，WTI一年维持在或低于40美元将“提高[高收益]能源2015年风格的风险。”

我们以前看过这个故事。2016年初，当油价跌至每桶30美元以下时，它开始拖累全球股票指数。一些人甚至猜测，最近的价格下跌不仅是高收益市场面临的问题，而且可能预示着即将到来的经济衰退。

不过，有关金融危机蔓延的预测可能被夸大了。在过去几年中，许多效率最低的页岩公司已经破产。幸存者更适合低油价生存。此外，与过去的石油价格低迷不同，这是一种供应驱动的现象。正如CNBC指出的那样，2008年价格暴跌是全球金融危机和需求下降的结果。过去的其他衰退也导致价格下跌。例如，如果全球GDP下滑，需求将放缓，这将推低价格。

但自2014年以来的下跌是供应激增的结果。这种差异可能是为什么另一场原油危机造成的金融大屠杀与能源部门保持隔离的原因。Again Capital的约翰·基尔达夫（John Kilduff）告诉CNBC，“这次是在供应驱动下，而低油价仅是石油公司和一马戏团产油国的问题。”“如果油价下跌是全球经济放缓的早期迹象，那么股市也会跟风，但事实并非如此。”

实际上，较低的油价不仅可以使消费者降低成本，而且可以拖累通货膨胀，从而使经济稳定发展，这可能阻止美联储进一步加息。CNBC还指出，与2008年的标准普尔（15％）相比，今天的能源行业在标准普尔（S＆P）中所占份额较小，约为6％。如今，油价暴跌的影响将小于过去。“如果能源价格下跌，这可能对能源公司不利，但对所有人和其他一切都将带来实质性的好处，”《加特曼信函》的编辑丹尼斯·加特曼告诉CNBC。

如果油价稳定并回升至40美元以上，那么这场辩论可能是有争议的。但是随着越来越多的分析师看到油价跌破40美元，我们可能会发现它是否开始拖累金融业的其他领域。

尼克·坎宁安（Nick Cunningham），Oilprice.com

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