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50美元的油页岩测试

时间：2022-02-21 12:16:24 来源：

美国今年的石油产量猛增，即使是最乐观的预测也尘埃落定。但是，最近油价暴跌可能会引起人们大肆宣传的管道瓶颈无法做到的事情–降低页岩油的生产。

在2015年至2017年之间，页岩钻探活动随油价而波动（尽管有数月的滞后），钻探者在价格上涨时部署钻机并增加产量，而在价格下跌时则报废钻机并恢复活动。钻井和生产一直随价格波动，但与传统钻井相比，页岩的交货时间短得多，这意味着石油市场对价格变化的反应要快得多。

钻探活动的潮起潮落引发了“页岩带”理论，该理论表明，油价有一个上下限，主要由页岩产量决定。只要价格测试这些限制之一，美国页岩就会将其带回到该范围的中间。

更具体地说，如果价格升至每桶60美元，则页岩活动将增加，新的供应将进入在线状态，从而将价格回落至该门槛以下。如果价格跌至每桶40美元或更低，钻探就会干and，而下降（或增长放缓）会紧缩市场，足以推高价格。

自2017年底以来，当OPEC +减产真正开始到位时，布伦特原油价格可靠地升至每桶60美元上方并停留在该位置。尽管价格在今年左右反弹，但仍超过了过去几年主导石油市场的大约40-60美元的价格范围。因此，美国页岩气持续快速稳定地增长。世界其他地方的停电，加上OPEC +的行动，使价格不致下跌。

直到过去一个月。油价暴跌-自10月以来已下跌超过三分之一-可能使页岩带理论再次引起关注。WTI跌至每桶50美元的低位，并开始调高可能影响钻井作业的水平。据《华尔街日报》报道，惠廷石油公司首席财务官迈克尔·史蒂文斯（Michael Stevens）在本月的一次行业会议上说，油价为每桶50美元，“我们产生了足够的现金，仍能使我们的生产在现金流量内保持个位数增长”。“因此，50美元对于我们来说是一个重要的下限。”

此外，尽管许多页岩钻井公司在过去几年中降低了盈亏平衡价格，但股东对资本纪律的压力比以往要大得多。在过去的几年中，页岩钻探者可能会背负债务，并承诺最终会获利，而投资者也继续这样做。这已不再是这种情况。

这意味着为了保持盈利能力而进行裁员的压力可能会比过去更高。

最重要的是，由于管道问题，一些页岩地区仍遭受折扣。因此，尽管WTI目前处于50美元的低位，但一些页岩油运营商的取价甚至更低。今年早些时候，二叠纪的折扣价超过了每桶10美元。预计Bakken的折扣会随着管道的填满而恶化。不利的一面是，在过去几年中，钻井技术已取得了很大进步，从而提高了生产率并降低了成本。这可能会使勘探与生产商渡过当前的低迷时期（如果持续下去的话），将比上一次好得多。

正如《华尔街日报》（WSJ）所说，页岩气行业正在制定2019年的钻探计划。到目前为止，很少有业内人士或分析师预测明年油价会跌破每桶60美元。最近的暴跌可能迫使人们重新考虑。如果该行业朝着更为保守的方向发展，则页岩油产量的增长可能不会像以前想象的那样快。

综上所述，欧佩克+最早可能在下周结束最新的价格下滑。几周前开始传出大规模减产的谣言，而价格走低，卡特尔采取行动的可能性就更大。在这一点上，由于人们对某种行动的期望已基本被接受，无所作为可能会将价格进一步下跌。因此，OPEC +似乎无能为力的可能性很小。

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