为什么正确的石油价格在60美元至70美元之间

在进入这个话题之前，让我提醒读者，原油价格是由全球市场决定的，天然气和天然气液体（“ NGL”）是在区域市场上交易的。绝大多数上游石油和天然气公司生产这三种商品的混合物。

原油是世界上交易最活跃的商品之一。原油价格实际上是由在期货市场上交易石油的投机者设定的。您每天在商业新闻中看到的油价是西德克萨斯中质油（“ WTI”）的前一个月NYMEX合约。如果您住在欧洲，那是布伦特的前月合约。供求基本面最终决定了油价，但所有能源行业的投资者都知道，“最终”可能需要很长时间才能到达。

如今，石油的“正确价格”在每桶60至70美元之间。

2016年11月30日，石油输出国组织（OPEC）决定宣布2017年头六个月的停产协议，以支撑石油价格。WTI原油价格立即跳升了8美元/桶，并进入了50美元至55美元的区间，该价格似乎企稳。投机者对石油的需求持续了很长时间，他们预计卡特尔的行动将很快出现在美国的储存报告中。他们忘记了有关石油市场的一些重要事实：

• 中东的石油生产要花大约三个月才能出现在美国。第一•季度对原油的需求一直在下降•。浮动存储中有很多石油在等待价格上涨

第一季度美国原油库存没有减少，反而增加了。美国页岩油产量正在上升，但主要原因是进口量增加以及炼油厂在其年度维护期间减少了原油的使用。第一季度美国许多进口商品只是将石油储存在陆上运往岸上的油轮中。根据美国能源信息署（“ EIA”）的数据，从OPEC宣布达成协议前的八周到宣布达成协议后的八周，每天向美国进口的原油增加了53,000桶。

4月底，“多头”厌倦了等待卡特尔减产以收紧石油市场，并开始平仓。大宗商品交易商之间存在一种“羊群心态”，因此踩踏事件使WTI从53美元/桶跌至45美元/桶以下。

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那么接下来会发生什么呢？欧佩克削减每天120万桶产量的协议将于6月30日到期。有人担心欧佩克将决定恢复对美国页岩油生产商的战争，并再次向市场注入原油。我认为，沙特阿拉伯和其他卡特尔成员无力承担这一责任，但是市场讨厌不确定性，因此必须采取“恐惧之墙”，以使石油和上游油气公司的股价走高。

贸易商热切期待5月25日欧佩克会议的消息。卡特尔当天将决定将其生产分成协议延长至6月30日之后。如果卡特尔不延长协议，石油价格可能会跌至40美元/桶左右，其经济将遭受损失。极少有卡特尔成员国能够在低油价的另一个长期时期中生存。

自沙特阿拉伯在2014年中决定向市场注入石油以来，沙特阿拉伯国际储备基金已缩水超过2000亿美元。这一定会受到伤害，而且肯定会引起王室的注意。

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5月10日星期三，发生了两件事，导致油价反转：

• 美国能源情报署（EIA）报告称，美国原油库存下降了520万桶，汽油和馏分油（主要是柴油）的库存又下降了180万桶。•据路透社报道，欧佩克的主要成员已经决定将其生产协议延长至2017年12月，并且正在进行讨论将其延长至明年3月或6月。

投资者还应记住，石油市场存在季节性。从第一季度到第三季度，每年对原油的需求每天增加超过一百万桶。

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我认为，欧佩克将把其生产协议延长至2018年（3月或6月），这一宣布将使WTI的价格超过50美元/桶。美国储油量（原油和成品油）的每周提款将持续到整个夏季，将WTI推高至55美元/桶以上。如果俄罗斯也坚持其目前的生产目标（每天减少超过30万桶），那么到年底，我们有可能看到WTI进入60-70美元的区间。

美国页岩油生产商不需要60美元的石油就能赚钱。二叠纪盆地，伊格福特，DJ盆地和俄克拉荷马州中部地区的油井一级经济强劲，油价为每桶50美元。

天然气和NGL的价格比一年前高得多。事实上，自2016年第一季度天然气价格跌至10美元/桶以下以来，天然气价格已上涨超过50％，大多数天然气液体的价格已经翻了一番。与由全球市场决定的石油价格不同，天然气和非政府组织在区域市场上进行贸易。美国天然气市场比一年前更加紧张，到第四季度需求将超过供应。美国石化行业的增长正在推动对NGL的需求。

作为上游石油和天然气公司的投资者，了解您所拥有公司的生产组合非常重要。上游公司在季度报告中提供了细分。

结论：今天美国上游石油和天然气公司的前景要比一年前好得多。我关注了数十家上游公司，它们的第一季度业绩非常好，其中许多公司都超过了我的预期并提高了生产指导。上游，中游和油田服务公司的投资者在未来几个月应该会表现良好。