石油增长有下行风险吗？

时间：2022-02-19 14:16:33 来源：

由于上周美国钻机数量大幅增加，周一油价下跌，这引发了人们对美国页岩钻探商重新进行钻探活动的担忧。

根据贝克·休斯（Baker Hughes）的说法，在截至1月25日的一周中，美国的石油钻井平台数量增长了10，是自12月中旬以来的首次增长。实际上，在过去的八个月中，只有另外三个星期的钻机数量增加了两位数。钻机数量的增长结束了连续几周的急剧下降。

但是，为了保持洞察力，一周内的增长只是一个数据点，尚未达到趋势。此外，由于前一周的大幅下降，增长幅度可能不会那么大。德国商业银行在周一的一份报告中写道：“由于石油钻机数量在前一周下降了21个，这很可能是一种反动。”“自今年年初以来，石油钻机数量减少了23，这将是自2016年4月以来最明显的月度下降。显然，第四季度的价格大幅下跌促使页岩油生产商表现出克制。”

另一方面，自12月触及低点以来，价格已大幅上涨，市场有望创下14年来最好的1月。这意味着钻探实际上可能会开始增加，“尽管油价也不太可能大幅下跌，但反对油价的进一步上涨”，德国商业银行得出结论。

展望2019年余下时间，大多数分析师仍认为随着市场继续紧缩，石油价格将出现大幅甚至稳定的上涨。“我们仍然预计布伦特和西德克萨斯中质油价格将在1H19继续上涨，因为我们认为库存情况远好于2017年初开始的上一次降价，”巴克莱在上周的一份报告中写道。“我们认为布伦特原油价格将在2019年升至70美元/桶，在2020年升至75美元/桶，因为市场将库存下降与宏观经济放缓的前景权衡。”

然而，该投资银行提出了警告性警告，认为其预测的风险在下降。该银行表示，“几个主要市场参与者”可以通过增加产出来弥补过度紧张的市场，但如果情况相反，那就没有相应的结果。巴克莱总结说：“这里没有等效的机制来平衡未知且无法量化的供过于求。”换句话说，如果供应过剩再次出现，可能是由于经济下滑所致，OPEC +将无法进一步削减以平衡市场。结果是，价格持续下滑的可能性大于峰值。

无论哪种方式，石油市场现在的特征都是供需平衡的快速变化。去年，欧佩克+担心会出现短缺，因此增加了供应，但到了年底才意识到产量过剩。巴克莱表示，今年同样的事情可能会再次发生。“因此，通过调整当前时间的供应量来瞄准一个平衡的市场，可能会产生生产过剩或生产不足的情况，这取决于非欧佩克的供求关系。”巴克莱写道。

该投资银行表示，美国页岩供应的确切弹性仍不清楚，全球需求也不清楚。去年价格上涨时，美国页岩油价格飙升，但当价格上涨过高时，需求也降温了。

巴克莱（Barclays）表示，欧佩克+（OPEC +）最好不要将价格推得太高，因为美国页岩油行业仍在制定今年的钻探计划。巴克莱表示，推迟提价可能“至少对中小型和私人生产商以及至少对大型勘探与生产公司都施加着2019年支出计划的压力”。

确实，页岩气行业已经显示出多种放缓的迹象，包括钻机数量下降，产量增长放缓，完井率降低以及页岩主管自身的悲观评估。

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