阿美的收支平衡点

时间：2022-02-26 18:16:30 来源：

沙特阿拉伯的国家石油公司沙特阿美是迄今为止全球最大的石油公司。该公司生产的石油约占世界的13％，但是几十年来，其业务一直是不透明的。人们经常说，该公司拥有大量低成本的旧油井，其总生产成本降至每桶10美元，甚至更低。

由于无法审计此信息，因此世界不得不猜测这家全球最大的石油公司的实际盈亏平衡成本。本周，沙特阿美公司为公司发行债券，揭开了其财务状况的面纱。（此处为PDF链接）。

备案中有许多重要的财务细节。该公司确实是全球利润最高的公司，2018年的收入为3560亿美元，利润为1110亿美元。这几乎是全球第二大盈利公司苹果公司2018年594亿美元的两倍，也是埃克森美孚公司去年208亿美元的五倍多。

彭博社指出，Aramcos去年的“运营资金流”为每桶26美元，他们指出，这比壳牌或道达尔分别差38美元和31美元要差。

但是，我发现招股说明书中最重要的内容是，沙特阿美在2016年布伦特原油均价约为每桶45美元时努力保持收支平衡。2016年的净收入仅为130亿美元，自由现金流仅为20亿美元。相比之下，该公司在2018年实现了1,110亿美元的收入和860亿美元的自由现金流（当时布伦特原油的平均价格为71.34美元/桶），看起来Aramcos收支平衡的价格仅为40美元/桶。

难怪欧佩克在2016年投入了毛巾，决定放弃与美国页岩的价格战。欧佩克最大的成员国看到其收入枯竭，并且如果油价没有回升，则濒临亏损。我曾经将欧佩克宣布对美国页岩油生产商宣战的决定归因于误算美元误算，至少现在我们可以看到，仅沙特阿美一家公司就可能为此付出数千亿美元。

该消息的含义是，随着世界石油价格跌至45美元以下，我们可能再也不会看到更长的时间了，因为欧佩克将不得不在这一点上采取行动，像卡特尔在2016年那样提振价格。否则，他们将迅速陷入严重的财务困境，无法平衡政府预算。

因此，如果您确实看到油价回落到那个水平，那绝对是购买的时间。当然，除非石油需求达到顶峰并且正在下降。但是，多数民众赞成在另一列的论点。

罗伯特·拉皮尔（Robert Rapier）

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