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页岩高管认为“另一轮破产”即将到来

时间：2022-03-02 08:16:40 来源：

最近的油价下跌迫使美国页岩气行业放缓，而高管们似乎比以往任何时候都更加沮丧。

根据达拉斯联邦储备银行的一项调查，第二季度德克萨斯州的商业活动指数从第一季度的10.8的正值下降至-0.6。负读数意味着商业活动实际上与上一季度相比有所收缩，提供了证据表明油价的下跌导致了支出和钻探的回落。

尽管第二季度的石油和天然气产量继续增长，但增长速度却比过去几个月要慢。达拉斯联储表示，其支出指数实际上已经下降到负数，再次显示出收缩的迹象。

油田服务公司最明显地感觉到钻井速度的放缓，这些公司从钻井量和活动量中赚钱，而不是从石油销售中赚钱。达拉斯联储表示，不仅活动下降，而且油田服务收取的服务价格急剧下降，第二季度的利润率“明显下降”。

就业和工资也收缩。达拉斯联储局提供有关“公司前景”的指数，这些指数进一步突显了大多数公司的悲观情绪不断上升。“总体不确定性指数”显示该行业的不确定性激增，是自2017年以来的最高水平。

简而言之，第二季度情况似乎有所恶化，即使该行业在第一季度发布了“红色墨水涌出”。

虽然这些指数提供了一些定量数据来支持美国页岩油的恶化前景，但指标还是有点高层次和抽象的。真正的色彩来自达拉斯联储调查的评论部分，该评论由石油和天然气高管匿名提交。这些陈述为深入了解实际情况提供了更好的线索。

例如，一位高管表示，第二季度的油价下跌对行业状况产生了巨大影响。“最大的影响是投资者对常规和非常规石油和天然气的迅速而缺乏的兴趣。石油和天然气公司的证券现在的出售价格仅为他们曾经命令的价格的一小部分。这些股份的巨额亏损阻碍了新的勘探。这看起来像是另一轮破产和兼并。

有无数其他人提出了类似的观点。一位人士写道：“现金确实已经枯竭，要钻探我们的油井将很难获得资金。”

与此同时，去年新天然气供应的狂潮使西德克萨斯州的油价暴跌，瓦哈河的油价有时跌至负数。由于缺乏管道，燃烧弹已激增。传统观点认为，疲软的汽油价格几乎不会对钻探商造成影响，因为公司实际上是在瞄准石油。但是显然，并不是每个人都能避免油价下跌。一位公司高管在达拉斯联储调查中说：“由于Waha Hub的不利定价，我们不得不关闭了一个大型天然气田。”

另有人呼吁就政府监管进行“对话”，也许反映出今年艾伯塔省的强制性减产。“我们需要在行业和政府之间开始对话，以再次恢复按比例分配（每日生产许可和每月市场因素）。没有人产生自由现金流。

值得注意的是，一些外部力量也对二叠纪钻探人员产生了负面影响。一个人说：“关税正在抬高钢铁和其他服务的价格，是华盛顿当前政权的灾难性工具”，而另一个人则说，美联储加息正在“削减现金流量”。另一人对由于美国总统大选而增加的不确定性表示担忧。

截至最近，该行业唯一的利好消息是油价已经反弹，由于中东局势紧张以及库存突然下降，WTI回到每桶50美元的高位。尽管如此，页岩油行业在第一季度的大致水平仍无利可图，而且从所有方面来看，钻探人员继续消耗现金。实际上，据Rystad能源公司称，二叠纪油气井的投资回报率在2017年达到顶峰。

欧佩克+扩产很可能在袋中，但这只会使价格跌破底线，而不是导致更大幅度的反弹。尽管需求疲弱，供应持续增长，尽管增速有所放缓，但没有理由让页岩高管感到乐观。

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