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在全球需求旺盛和一些关键供应中断的背景下，石油价格处于几个月来的最高水平。但是下一个价格走势尚不清楚，美国页岩油的反应也不清楚。
正如国际能源机构（IEA）上周指出的那样，8月份全球石油供应下降了约720,000桶/天，这是经过数月的可观增长之后的一次大收缩。其中大部分可能是暂时的，特别是在美国和利比亚这两个意外停机的国家。但是需求的故事可以说是更为重要的：由于消费的增长令人吃惊，IEA上调了对今年的需求预测。
WTI现在回到每桶50美元附近，而布伦特原油最近几天突破每桶55美元，是自2017年初以来的最高水平。但这并不意味着价格继续上涨。有几个理由对此表示怀疑，认为这种势头将推动原油价格高于当前水平。
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CNBC指出，在过去三年中，每当WTI升至每桶50美元以上时，一吨压力便迅速使上升趋势脱轨。CNBC发现，自2014年12月以来，WTI曾超过每桶50美元，但在超过该阈值后，接下来的几周价格走势仅在28％的时间内为正。或者，换句话说，在过去三年中，每当WTI突破每桶50美元时，一周后价格下跌四分之三。同时，做空WTI空头的交易所交易基金美国空头石油基金在价格突破50美元后的一周中，有67％的时间是正值。
换句话说，每当WTI变得太高时，主要投资者就迅速下注看跌，在很多情况下，每桶50美元是看涨和看跌转向的门槛。
这是有道理的，因为50美元似乎也是启动和停止美国页岩油的重要标志。在最初的欧佩克协议将价格推高至50美元之后，去年年底和今年年初的钻探活动增加了。但是，钻探活动突然停止了，几个月前，WTI跌至40美元的低点时，钻机数量基本持平。
现在，在页岩钻探者撤回野心的几个月后，石油市场似乎有了很大改善，WTI价格回到了50美元。尽管盈亏平衡点的价格在司钻之间各不相同，但对于整个行业的平均盈亏平衡点而言，每桶50美元似乎是一个粗略的经验法则。虽然不精确，但过去一年左右的时间里，页岩气上下波动取决于WTI发现的每桶50美元。
下一步很重要，但也不确定。如果WTI确实取得了一些收益，则可以预期美国页岩公司将加快钻井活动。
但是，即使钻探人员对每桶50美元的油价充满信心，也不是每个人都认为该行业在稳健的财务基础上。Kynikos Associates的卖空者吉姆·查诺斯（Jim Chanos）上周在CNBC投资者会议上发表讲话，提出了做空页岩油行业的理由。他说：“我们认为，人们一直在通过华尔街的玫瑰色眼镜看待这个行业。”“这是北美页岩业务固有的问题。”
查诺斯（Chanos）辩称，页岩钻探公司正在用尽其全部收入来进行资本支出再投资，从而使他们几乎没有余钱可以用来偿还债务。由于公司必须保持钻探以维持生产，所以他们发现自己陷入了支出的跑步机。他说：“思考的方式是，与其他企业不同，您的资产实际上已经消耗burn尽。”Chanos在演讲中提到了其中一家公司：大陆资源公司，北达科他州和俄克拉荷马州的页岩钻机。
大陆航空首席执行官哈罗德·哈姆（Harold Hamm）在CNBC的后续采访中作证，回应了Chanos的说法。“嗯，首先，我几乎可以说，这家伙是谁？哈姆宣布卖空。他还暗示，随着油价上涨，Chanos可能会被烧死，而他只是在试图压低油价。
交易所之所以合适是因为哈姆之前曾说过，每桶50美元是保持页岩可持续发展所需的价格。如果WTI保持在当前水平或从此处上升，请找出他在接下来的几个季度是否正确。
尼克·坎宁安（Nick Cunningham），Oilprice.com
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