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尽管欧佩克监测会议达成共识，但油价下跌

时间：2021-11-18 16:16:32 来源：

原油价格本周开始走低，因为周末欧佩克的支持性言论几乎没有减轻人们对今年持续强劲供应的担忧-特别是如果欧佩克确实确实在年中结束减产，并且如果美国的产量继续显示出迹象的话生活。恶作剧，这是当今石油市场要考虑的五件事。

1）特朗普总统的能源计划已经在白宫网站上发布，称新总统“致力于实现欧佩克卡特尔的能源独立”。鉴于美国去年从卡特尔进口的日产量超过300万桶，而且是在美国墨西哥湾沿岸与多个国家建立的合资企业中，因此这似乎不太可能发生。

从阿拉伯湾流向美国-包括阿曼-的数据来看，去年平均进口量超过180万桶。沙特出口了近110万桶/日，而伊拉克的石油产量攀升了超过430,000桶。去年，即使是阿联酋也交付了一半的货物。美国原油进口不太可能在短期内大幅下降。

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2）上周，我们讨论了沙特阿拉伯去年用于发电的原油用量减少的问题，因为天然气发电量的增加抵消了直接的原油燃烧。沙特阿美公司进一步寻求提高其Hawiyah和Haradh工厂的天然气产量，这是全球最大油田Ghawar的一部分，作为其计划在未来十年内将天然气产量翻倍至23 Bcm的一部分。

如下图所示，天然气已替代了发电部门所用原油的约三分之一。有人认为，正是这种变化的动力促使沙特阿拉伯同意减产；鉴于发电所需的石油减少，今年可能仍然不得不减产。

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3）我知道我们不应该过多地关注美国的钻机数量，但是贝克·休斯（Baker Hughes）上周五的照片似乎令人印象深刻，无法忽略。石油钻机数量增加了29座，是近四年来最大的跃升，使其达到551座。

最近几周发生了两笔巨额收购的二叠纪盆地看到石油钻机上升了13倍。该盆地的钻机数量现已达到281，是去年5月低点134的两倍多。尽管如此，它仍然是2014年底568台钻探高峰时的一半。现在，二叠纪盆地占美国投入使用的所有钻机的一半;考虑到效率的提高，领先盆地的产量再次上升就不足为奇了。

4）赤道几内亚正在就加入欧佩克进行谈判。该决定的理由尚不清楚；这个西非国家的液化天然气行业的增长要比原油行业的增长快。它已经参与了OPEC / NOPEC的减产，同意减产12,000 bpd。

该国的日产量约为20万桶，其中大部分出口。我们的ClipperData显示，去年交付的出口量约为160,000 bpd。出口的主要目的地是亚洲和欧洲。美国曾经是主要的接受国，但近年来随着国内产量的增加而下降。Phillips 66“ Bayway炼油厂是最后一个从赤道几内亚接收原油的炼油厂：十月的最后一天，有650,690桶中等甜度的阿森糖被排出。

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5）最后，WTI原油的投机性头寸已达到两年半以来的最高水平，因为对冲基金等资金管理公司纷纷承认OPEC和NOPEC实施了高度合规性的事实，这将有助于平衡原油市场（因此，支持价格）。

但是，应该指出的是，看涨或看跌的极端情况倾向于与市场转折点保持一致。例如，上一次净多头头寸达到如此高的水平时，2014年6月，油价达到了约108美元/桶的峰值。去年年初的最低净多头头寸正好与原油价格（不是那么高涨）20年代的多年低点相吻合。值得深思。

马特·史密斯（Matt Smith）

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