油气大火即将开始吗？

关于美国石油公司（更不用说著名的巴西石油巨头）不断增加的债务的报道很多。

不久前，许多石油和天然气公司通过对冲合同获得了至少一部分收入。彭博社（Bloomberg）于6月已经报告，由于油价未能恢复，许多这些公司的人工安全网都消失了。一个月后，我们听到士气提振了现在的压力，后来又加薪，这只是挣扎中的石油服务公司鼓励现金拮据的石油和天然气公司继续运营的大胆举措。

同时，我们目睹了Samson Resources，Hercules Offshore和Sabine Oil＆Gas Corp等公司的破产事件。这些破产事件引起了整个行业的注意。整个石油和天然气行业的现金流状况看起来十分严峻。信用评级机构穆迪（Moodys）预计，整个行业的负现金流为800亿美元，并预计明年削减开支将继续。有关行业收入和支出的概述，请参见下面的图1。相关：低油价中获利的油轮公司

图片来源：路透社

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总结起来，债务，负现金流量和石油价格前景已导致资产负债表较弱的公司大幅撤资。

尽管过去几个月我们目睹了几笔值得注意的收购案，这些交易使2015年成为并购交易量很高的一年，但我们仍无法谈及绝对的并购热潮。

阻碍整个公司收购的最重要原因之一是我们在过去几周看到的油价波动。财务上实力更强的石油和天然气公司似乎已经推迟了收购计划，现在正集中精力收购有前途的土地。尽管如此，买卖双方似乎都在为可能的大火出售做准备。

据彭博社报道，并购超市的货架上摆满了价值超过2000亿美元的石油和天然气资产，可供全球出售。在仔细研究市场商品时，很明显，出售的绝大多数石油和天然气资产都位于北美。如前所述，债务压力以及对核心活动的关注增加了世界这部分地区待售资产的数量。

切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corp.）的首席执行官道格·劳勒（Doug Lawler）否认出售其Utica干气资产是一场大火，并告诉投资者该公司并非绝望。切萨皮克（Chesapeake）可能确实如此，但是越来越多现金短缺的美国页岩钻探者较少时间来思考潜在的资产出售，因为利息支付和债务到期促使公司立即采取行动。下面的图2很好地了解了一些美国页岩钻井公司目前面临的债务压力。相关：中国将继续扩大其在石油和天然气领域的影响力

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越来越大的压力和有限的资产出售时间导致了主要在北美以及英国的石油和天然气资产价格急剧下跌。

一些位置更舒适的钻机，例如康菲石油公司（资产销售超过10亿美元），恩卡纳公司（9亿美元），甚至石油巨头雷普索尔（62亿美元）都在出售非核心资产，以专注于核心项目。

其他一些钻井公司正在让美国最高产量盆地之一中的宝贵土地位置以比他们希望的更少的钱去买。Linn Energy出售了高收益的二叠纪头寸（价值2.81亿美元）。据彭博社报道，W＆T Offshore不得不出售二叠纪资产，为了加强资产负债表，它在几个月前的另一笔交易中获得了不到四分之一的类似土地的付款（3.76亿美元）。负债累累的加州资源公司，该州最大的石油和天然气生产商，正在考虑出售其一些主要资产，以减轻其65亿美元的债务负担。

甚至铜矿商Freeport McMoRan在债务状况完全失控后也将其石油和天然气资产出售。据彭博社报道，该公司的资产现在比一年前减少了18亿美元。

而且最有可能的是，出售资产的数量不太可能在短期内减少。据穆迪公司（Moodys Corp.）称，当上个月石油价格跌至每桶40美元以下时，八分之一的垃圾级石油钻探就有违约的风险。而更多陷入困境的钻探者只能意味着出售更多的石油和天然气资产。相关：石油行业真的可以处理这么多债务吗？

对于某些钻井公司来说，情况可能最糟糕，一些财务实力更强的公司和投资者正在寻找可能正在发展成为一代代机会的石油和天然气行业整合与增长机会。

如前所述，一些重大收购已经完成或正在酝酿中，例如壳牌-BG收购和哈里伯顿-贝克休斯合并。但是，对于石油和能源投资者以及财务实力雄厚的石油和天然气公司而言，观看大量资产被拍卖，可能很快会成为对陆上和海上头寸的最佳抛售，可能会更有趣和有意义。表演北美的石油和天然气。

明天的赢家无疑将是在不损害资产负债表的情况下设法获得有前途的职位的公司。