页岩错觉：党为什么要为美国的致密油而结束

聚会结束了。

尽管美国生产商发表了傲慢的言论以及雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的误导性分析，但低油价正在扼杀致密油公司。

随着全球生产过剩的持续，国际能源署和环境影响评估本周的报告为石油价格描绘了一幅惨淡的景象。

EIA表示，明年美国的日产量将下降100万桶，“预计2015年5月至2016年中的原油产量下降主要归因于缺乏吸引力的经济回报。”

IEA更明确地指出了这一点。

“ ..最新的价格暴跌可能会阻止美国的增长。”

换句话说，在鹰福特，巴肯和二叠纪最好的地区之外，紧缩石油党结束了，因为明年公司将以预计的油价亏损。

全球供需基本面持续恶化

IEA的数据显示，自2014年石油价格暴跌以来，当前的2015年第二季度每天生产过剩260万桶，是最大的（图1）。

图1。世界液体生产按季度盈余或赤字。资源：IEA和迷宫咨询服务公司

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EIA 8月份的月度数据还显示每天有260万桶的生产过剩，与7月相比每天增加了270,000桶（图2）。相关：油价上涨不足以挽救艾伯塔省

图2。世界液体的生产，消费和相对过剩或逆差，按月计。

资源：EIA和迷宫咨询服务公司

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它进一步表明8月份的生产过剩是因为与7月份相比，每天的产量（供应）增加了85,000桶，而每天的消耗（需求）减少了182,000桶。

尽管美国汽油消费量增加，但世界石油需求增长形势令人沮丧（图3）。

图3。世界液体需求增长。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

（点击图片放大）相关：欧佩克赢得价格战IEA称

从2014年9月的2.3％下降到2015年8月的1.2％，世界液体的同比需求增长已下降了近一半。这是全球经济整体需求疲软的一部分，而全球整体需求因债务而严重减弱。

对于希望提高油价的人来说，IEA和EIA的消息当然是可怕的。

自2015年4月以来，美国每天的原油产量下降了51万桶，而自年初以来，欧佩克的石油产量每天增加了120万桶（图4）。美国2015年第一季度的产量增长部分是由于今年夏天石油价格反弹严重结束，以及墨西哥湾新项目投产。

图4。欧佩克和美国原油产量。资源：EIA和迷宫咨询服务公司

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看来，欧佩克正在赢得美国致密油生产商的竞争，看哪家能继续以低价生产过量的石油。IEA结束了9月份《石油月度报告》，他说：“表面上，沙特领导的欧佩克不顾价格而捍卫市场份额的战略似乎具有驱赶昂贵的，“低效”生产的预期效果。

换句话说，致密油和油砂的生产。

由于伊朗准备在2016年初增加几乎与美国迄今为止产量下降数量相同的石油量，致密油生产商的前景不会更糟。然而，面对油价低迷的情况，卖方分析师和投资银行研究小组继续高呼对紧缩的石油生产商不要违反逻辑。

派对吧，老兄！

本周，雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）加入了合唱团，其令人困惑的“能源统计：美国运营商对低油价有何反应？提高效率！”

所传达的信息全部与钻机生产率和钻探效率有关。我在上周的帖子中表明，这些措施不过是红色的鲱鱼，以分散不可避免的事实，即所有紧缩石油公司都在当前油价下亏损。

我想说的是，雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）只是在重复那些老套的，不合逻辑的陈词滥调，即“虽然亏钱，但要赚很多钱”，但是比这糟得多。

报告中没有提及金钱。文本或数字中没有单个美元符号（$），也没有提及任何成本，价格或现金流量。由于Raymond James毕竟是一家金融咨询公司，这似乎很奇怪。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）提供了30天的IP（初始生产率）数据，以证明在致密油区域中一切都很好并且越来越好。

真的吗这就是为什么石油公司要裁员，削减预算和出售资产？

此外，每个人都知道，知识产权实际上是欧元或利润率的毫无意义的预测指标，而生产者经常操纵这些东西来制作新闻稿，以使投资者满意。

尽管如此，他们预测“ 2015年将是油气井生产率双双增长的标志性一年。”有趣但无关紧要的是，因为它将是暴利的一年。相关：挪威对石油低迷无所畏惧

这是上周发给我的表，其中涉及戏剧中最好的部分中最好的致密油公司。

表格1。先锋，EOG和大陆集团2015年上半年（H1）每桶油当量的摘要。

资源：公司SEC档案和迷宫咨询服务有限公司

在2015年上半年，EOG，先锋和美国大陆航空的价格每桶下跌了10美元至24美元，但雷蒙德·詹姆斯说：“老兄，别管我们了！”

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）撰写的这份报告具有误导性，而且与国际能源署和能源信息管理局描述的价格和投资环境明显脱节。

结论

埃克森美孚（ExxonMobil）首席执行官雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）在接受《能源情报》采访时总结了本周的情况：

“它（致密油）将竞争。所有这些都将以所有价格竞争吗？没有。”

在接下来的一年左右的时间里，致密油井将无法投入商业运营，除非在最佳勘探区中的最佳部分。致密的石油公司将亏损。在大多数情况下，效率的提高已落在我们后面。

在供需的市场基本面达到平衡之前，价格将保持低位。高盛（Goldman Sachs）昨日预测，到2016年第一季度，美国的油价将“低到足以抑制对新石油生产的投资并减少全球原油过剩的程度。”

显然，到目前为止，聚会已经结束了。