过度乐观的资金经理可能会导致油价暴跌

时间：2021-12-06 18:16:16 来源：

由于大盘波动加剧了熊市，因此本月最后一个星期一的石油价格上涨。欧佩克合规的迹象继续抵制美国页岩生产的活力迹象，今天的页岩赢得了价格战。恶作剧，当今石油市场需要考虑以下五件事：

1）考虑到可能的边境调整税（BAT），让我们继续我们上周开始的美国原油进口主题。正如我们上周所讨论的那样，美国每天仍需通过水进口约500万桶原油，并从加拿大获得约300万桶/日的陆基原油流量。在这500万桶/日的水基进口中，仅三分之一以上来自中东，约三分之一来自拉丁美洲，而约14％（约575,000桶/日）来自墨西哥。

即使对三种主要的水运进口来源进行了折算后，美国仍然每天从世界各地从远至俄罗斯和阿塞拜疆，澳大利亚和印度尼西亚的原油品位进口一百万桶的最佳原油。

去年，美国还从西北欧吸引了超过2200万桶石油；东海岸在12个月中的9个月内吸收了淡甜的挪威Ekofisk，而重酸的美国原油船长则在整个月的一半时间内抵达墨西哥湾沿岸。去年7月，甚至还运送了一批丹麦淡甜DUC。在PAA的St. James码头卸掉了629,000桶。

（点击放大）2）我再次从约翰·肯普（@JKempEnergy）手中窃取了这张出色的图表，该图表突出了WTI基金经理持有的净多头头寸继续推向极端。由于实施边境调整税（BAT）的前景将提振国内价格（通过提振国内需求，因为它将使国内原油价格相对于国外品位有折扣），多头头寸已升至2014年中以来的最高水平。

上周我们强调了当财务状况达到极端时需要保持警惕。上一次净多头头寸如此强劲是当油价在一年中接近108美元的峰值时又回来了。我们都知道之后发生了什么。（坦克）。

（点击放大）3）哦，继续，让我们再次回顾一下《 BP能源展望》。下图提供了一个奇妙的一站式服务，突显了未来几十年液化天然气供需的广泛趋势。

从供应方面来看，关键要点在于卡塔尔的出口扩张已经完成（哈克是当前全球LNG出口的主要来源），从而将供应增长的重心移交给了美国和澳大利亚。随着我们步入2020年代，俄罗斯也感受到了它的存在。

至于需求增长，这全都与亚洲有关，而且通常是怀疑者：印度和中国。预计液化天然气的增长速度将比管道天然气贸易增长七倍，到2035年将占全球全球天然气贸易的一半，而目前这一比例为32％。

（点击放大）4）在液化天然气的话题上，让我们呆在那里。上周五，我们讨论了如何向墨西哥增加天然气出口，在过去两年中增长了两倍多。我们的ClipperData数据显示，在切尔涅雷的萨宾通行证码头有10批货物在美国出口首次开始后的前七个月没有收到记录之后，过去五个月到达了曼萨尼约码头。

本月，曼萨尼约（Manzanillo）收到了三批货物，与上个月相同，尽管月交易量达到了214,378公吨的新高：

5）上周，我们讨论了超级巨星们似乎再次度过幸福的日子，他们在过去两年中经受了低价风暴的冲击，却并未削减股息。但是，正如《华尔街日报》的这篇文章所指出的那样，超级专业人士仍保持谨慎态度，暂时还没有增加支出。

雪佛龙（Chevron）刚刚公布了第四季度财报，他正在将今年的支出削减至约200亿美元，而道达尔（Total）上个月表示，其支出将比2016年的水平略有下降，降至15-170亿美元。伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）预测，专业今年将减少8％的支出。尽管如此，它还预计，如果油价保持在每桶50美元以上，美国独立生产商的支出将增加25％。

最近几周，我们已经强调了12家美国独立页岩油生产商今年如何将资本支出平均提高了60％。美国页岩气最大的公司之一的大陆资源公司上周宣布，它将把其资本支出比去年的水平提高75％，达到19.5亿美元。

马特·史密斯（Matt Smith）

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