为什么高盛认为您应该长期吸油

时间：2022-01-10 12:16:42 来源：

随着悲观情绪席卷整个石油市场，一些突出的声音没有得到体现，他们认为市场正在逐步走向平衡。

高盛（Goldman Sachs）大宗商品负责人杰夫·柯里（Jeff Currie）在本周于伦敦举行的标普全球普氏会议上表示，由于市场已经处于供不应求的状态，投资者可能应该长期买入原油。他指出，在期货市场上，曲线可能走向倒退–这种情况下，短期石油期货的交易价格会比合约进一步上涨。这种结构表明人们担心短期内会出现赤字，这就是为什么近月合约的交易价格会比六个月或十二个月后交货的价格更高。

但是，现货溢价也是对长期油价感到担忧的症状。高盛一直坚持认为，随着生产成本的降低，原油价格可能会在未来几年保持相对较低的水平。因此，较低的长期价格推低了期货曲线的后端，而近期价格则上涨。

从市场转向现货供应存在反馈效应。如果现货价格高于长期价格，那么更少的公司将愿意以较低的价格锁定明年的生产。没有整个行业的套期保值，生产增长的能力就会下降。就像高盛在最新研究报告中所说的那样，“对长期盈余的恐惧加剧了近期的短缺。”

撇开一些行话，高盛只是在争论今年的石油市场将比大多数人似乎想的要紧得多。该投资银行预测，未来三个月大宗商品价格的回报率约为13.3％，未来十二个月约为12.2％。

该预测不仅基于票据交易的特性，而且还基于实物市场的持续改进。例如，高盛预测，3月至4月期间，美国，欧洲，日本和新加坡的库存量仅为600万桶（原油和成品油），相对较低，这比通常的1600万桶的增长要低得多。每年的这个时间。

高盛还告诫大家，不要过多地了解美国极高的库存水平，因为美国的成本存储能力最低，因此，这将是“最后的吸引力”。另外，美国拥有最“可见”的数据，因此，在市场分析师的全力监督下，世界其他地方正在发生大量亏损。简而言之，美国库存是“再平衡的滞后指标”。

甚至那个滞后指标也开始改善。EIA周三报告称，石油库存意外下降，库存下降520万桶，远超市场预期。这导致WTI和布伦特原油强劲上涨，在周三午盘交易中，两者均上涨近4％。甚至更好的是，汽油库存没有增加，这支持了这种缩水是真实的，而不仅仅是产品从原油储存转向汽油储存的观点。

如高盛（Goldman Sachs）所说，如果美国库存是最后一次减少，那么它们确实在减少的事实为投资银行的评估提供了一定的信心。

IEA同意高盛的观点，认为第二季度供应已经超过需求，而只要OPEC继续减产，赤字将在下半年增长。IEA的石油分析主管尼尔·阿特金森（Neil Atkinson）在普氏伦敦会议上表示：“现在开始清楚的是，如果欧佩克削减石油的目的是将市场从过剩转变为现在开始缓慢出现的赤字，”

那么，为什么上周价格急剧下跌呢？正如他们之前提到的，高盛将其归因于技术交易和情绪，而不是因为基本面不佳。他们承认市场的平衡速度低于所有人的预期，但该投资银行坚持其对石油市场紧缩的预测。

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